>> 安信證券-金螳螂(002081)快速成長的行業(yè)領導者-120418
| 上傳日期： |
2012/4/18 |
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| 562KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-B |
作者： |
李孔逸，傅真卿 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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報告摘要：
業(yè)績持續(xù)快速增長。2011年度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入101.45億元，比上年同期增長52.8%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.33億元，比上年同期增長88.55%；攤薄后每股收益1.41元。2012年1季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.7億元，同比增長40.8%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤2.0億元，比上年同期增長72.5%；每股收益0.39元，基本符合預期。
品牌價值持續(xù)提升。公司已連續(xù)第9年榮獲中國建筑裝飾百強企業(yè)第一名，并連續(xù)三年榮獲“中小板上市公司50強”和“中國承包商60強”。公司董事會榮獲中國上市公司董事會“金圓桌獎”之“董事會建設特別貢獻獎”，公司高層管理團隊已連續(xù)三年榮獲“中小企業(yè)板十佳管理團隊”稱號。公司美譽度和知名度無論是在裝飾裝修行業(yè)市場還是資本市場均得到進一步提升。
盈利能力繼續(xù)上行。公司的管理更加規(guī)范化、專業(yè)化，成本費用控制效果明顯，在規(guī)?？焖贁U張的同時，公司綜合毛利率持續(xù)上升，銷售費用率和管理費用率下降明顯。公司積極推行大客戶戰(zhàn)略，建立了戰(zhàn)略客戶信息管理數(shù)據(jù)庫，制定了三級維護制度，通過開展戰(zhàn)略客戶專項溝通會議等扎實有效的工作，推動了公司戰(zhàn)略客戶業(yè)務數(shù)量和規(guī)模的大幅上升，并從源頭上有效節(jié)省了營銷費用。
公司在不斷提煉、優(yōu)化施工流程和管理方式的基礎上推出了“產品化裝飾”模式，減少了資源浪費，大大提高了公司工程質量。
維持買入-B的投資評級。裝飾裝修行業(yè)市場空間巨大，“十二五”期間行業(yè)仍將保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，公司作為行業(yè)龍頭盈利能力強，成長性好，我們上調對公司的盈利預測，預計2012-2014年的EPS分別為2.17、2.87和3.7元，維持買入-B的投資評級，6個月目標價52元。
風險提示：受房地產調控影響新接訂單增速下滑，應收賬款壞賬風險。
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