>> 華泰證券-日上集團(002593)四季度收入和盈利快速下降-120420
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
大小： |
296KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
觀望（首次） |
作者： |
陳磊 |
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此報告為加密報告 |
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2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.91 億元，同比增長21％，主要是因為公司無內(nèi)胎載重鋼輪的市場份額提升和產(chǎn)能釋放。分產(chǎn)品來看， 2011 年公司無內(nèi)胎載重鋼輪、型鋼載重鋼輪、設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)、廠房鋼結(jié)構(gòu)分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.21、2.59、1.18、3.36 億元，同比分別增長45％、0％、158％、-5%。分地區(qū)來看，國內(nèi)銷售7.02 億元，同比增長7％； 國外銷售4.31 億元，同比增長47％。 公司2011 年四個季度營業(yè)收入分別為2.83、3.83、3.90、2.37 億元，凈利潤分別為2963、2321、3678、2722、153 萬元；四季度盈利快速下降，主要是因為四季度國內(nèi)商用車及物流業(yè)需求下滑，公司載重鋼輪產(chǎn)品銷售價格下降，導(dǎo)致公司四季度產(chǎn)品銷售毛利率下降。 由于四季度拖累公司2011 年全年主營業(yè)務(wù)毛利率為19.87％，同比下降0.4 個百分點；其中無內(nèi)胎載重鋼輪、型鋼載重鋼輪毛利率分別下降4.14 和0.26 個百分點至19.89％、15.81％；設(shè)備鋼結(jié)構(gòu)、廠房鋼結(jié)構(gòu)毛利率則分別上升1.18 和0.42 個百分點至29.31％、19.65％。 2011 年公司財務(wù)費用和總體薪酬分別同比增加754 萬元、3088 萬元，增幅分別為41％、43％，對盈利構(gòu)成負面影響。公司2011 年實現(xiàn)凈利潤8874 萬元，同比增長6％，合每股0.42 元，扣非后0.38 元。公司擬每股派現(xiàn)金0.15 元。 我們預(yù)計公司2012～2014 年分別可實現(xiàn)每股收益0.36、0.39、0.47 元，公司目前2012 年動態(tài)PE 為30 倍，估值高于汽車零部件行業(yè)平均水平，我們給予"觀望"評級。
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