>> 湘財證券-新北洋(002376)業(yè)績符合預(yù)期,新品研發(fā)積極-120419
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱程輝 |
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事件：公司公告2011年報，營業(yè)收入6.59億，同比增長36.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.64億，同比增長46.99%，EPS 0.55元。同時公布2012年一季報，營收1.35億，凈利潤2488.7萬元，分別同比增長10.68%和24.77%。利潤分配預(yù)案為每10 股派息2 元。 投資要點(diǎn)： 業(yè)績略超預(yù)期，國外收入增速較快：公司2011年收入和凈利潤同比增速分別為36.4%和46.99%。支票掃描儀產(chǎn)品銷售4.3萬臺，實(shí)現(xiàn)國外營業(yè)收入2.23億元，同比增長83.84%。 毛利率相對穩(wěn)定：公司關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件的毛利率比去年下降6.93個百分點(diǎn)，整機(jī)和系統(tǒng)集成產(chǎn)品的毛利率上升4.42個百分點(diǎn)，綜合毛利率比去年上升1.78個百分點(diǎn)，毛利率水平較為穩(wěn)定。 新產(chǎn)品研發(fā)積極，識幣器有望小批銷售：2011 年，公司實(shí)施新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目96 項(xiàng)，其中，鞏固提升公司成熟核心業(yè)務(wù)（H1類業(yè)務(wù)）的產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目47 項(xiàng)，培育發(fā)展公司成長型業(yè)務(wù)（H2 類業(yè)務(wù)）的產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目37 項(xiàng)，著眼公司長遠(yuǎn)布局的新興機(jī)會業(yè)務(wù)（H3 類業(yè)務(wù)）的產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目12 項(xiàng)；另外，全年共進(jìn)行了42 項(xiàng)基礎(chǔ)技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目。識幣器產(chǎn)品今年有望實(shí)現(xiàn)小批量銷售：公司的識幣器產(chǎn)品開發(fā)已通過中試驗(yàn)證，計劃今年完成客戶驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)小批量銷售。 估值與投資建議：年報中披露公司將力爭2012實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同比增長均不低于30%的經(jīng)營目標(biāo)，我們維持2012年盈利預(yù)測不變，略微調(diào)低2013年盈利預(yù)測，我們預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.74、1.00、1.30元,維持公司的"買入"評級。 風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險。
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