>> 招商證券-掌趣科技(300315)傳統(tǒng)手機游戲業(yè)務(wù)領(lǐng)先,輕游戲加快發(fā)展-IPO詢價報告-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
申購 |
作者： |
張良勇 |
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此報告為加密報告 |
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掌趣科技是國內(nèi)領(lǐng)先的移動終端游戲開發(fā)商、發(fā)行商和運營商。公司成立于2004 年8 月2 日，從電信增值業(yè)務(wù)相關(guān)軟件的開發(fā)逐漸轉(zhuǎn)向移動終端游戲的代理和運營，進而通過提高研發(fā)自主能力逐步成為游戲開發(fā)商、發(fā)行商和運營商。目前公司正逐步形成以移動終端單機游戲為主要業(yè)務(wù)，同時互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大的業(yè)務(wù)局面。
公司未來業(yè)務(wù)主要發(fā)力點側(cè)重于網(wǎng)頁游戲和智能終端游戲等輕游戲領(lǐng)域，符合行業(yè)發(fā)展方向。國內(nèi)PC 游戲已從MMOG 重游戲時代，進入網(wǎng)頁/社交游戲快速崛起的輕游戲時代；手機游戲行業(yè)也從由運營商主導產(chǎn)業(yè)階段進入智能終端時代；網(wǎng)頁游戲和基于iOS、Andriod 等智能終端游戲領(lǐng)域，目前正處于快速發(fā)展階段。
募投項目將強化公司在新業(yè)務(wù)布局，提升公司整體實力。公司擬公開發(fā)行0.41億股，計劃募集資金0.41 億元，主要用于移動終端單機游戲、移動終端聯(lián)網(wǎng)游戲、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)頁游戲的開發(fā)，以及游戲社區(qū)門戶的建設(shè)。
盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測公司2012~2014 年收入增速分別為59%、57%和48%，毛利率分別為52.5%、53.1 和53.9%，對應(yīng)EPS 分別為0.54 元、0.85元和1.27 元。綜合相對估值和絕對估值，我們給予公司合理詢價區(qū)間為15~17元，對應(yīng)2012 年、2013 年P(guān)E 分別為28~32 倍、18~20 倍。
風險提示：游戲運營平臺較依賴中國移動的風險，在網(wǎng)頁游戲和智能終端游戲未來發(fā)展前景將面臨激烈競爭所帶來的不確定性。
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