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     投資要點(diǎn)  繼廣東、廣西天然氣價(jià)格采用新機(jī)制定價(jià)后，近期又有多個(gè)城市上調(diào)了天然氣價(jià)格：1. 黑龍江齊齊哈爾市物價(jià)局近日作出的決定，自4月25日起，民用氣價(jià)由每立方米1.95元調(diào)整至2.40元，增幅23%；工業(yè)氣價(jià)由2.40元/立方米分別3元/立方米。2. 銀川市、永寧縣(微博)、吳忠市、青銅峽市、鹽池縣，每立方米氣價(jià)由1.40元調(diào)整為1.63元，幅度16.43%；中衛(wèi)市、石嘴山市、賀蘭縣每立方米由1.50元調(diào)整為1.73元，幅度15.33%。  ?從中石油、中石化年報(bào)看，2011年我國(guó)天然氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格在1元/立方米左右，遠(yuǎn)低于中亞進(jìn)口氣和海上進(jìn)口LNG接近2元/立方米的價(jià)格，因此企業(yè)在進(jìn)口氣方面承受了相當(dāng)?shù)膿p失。僅以中石油為例，2011年進(jìn)口中亞氣155.3億立方米和LNG18.3億立方米，累計(jì)虧損達(dá)到了214億元。  ?而從今年來(lái)看，進(jìn)口氣整體價(jià)格同比上漲了25%-30%。而從進(jìn)口量上看，我們預(yù)計(jì)至少也有10%以上的增長(zhǎng)。因此如果天然氣價(jià)格不作調(diào)整的話，中石油在天然氣進(jìn)口方面的虧損將在去年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大。  ?而目前我國(guó)在天然氣領(lǐng)域的進(jìn)口依存度已經(jīng)達(dá)到了25%，單純靠國(guó)內(nèi)計(jì)劃體制下的定價(jià)已經(jīng)愈發(fā)困難。介于目前廣東和廣西省的定價(jià)已經(jīng)采用了比較市場(chǎng)化的凈回值法，并且多個(gè)城市已經(jīng)開始調(diào)高氣價(jià)，我們預(yù)測(cè)天然氣定價(jià)機(jī)制改革未來(lái)向全國(guó)范圍推廣將是大勢(shì)所趨。作為天然氣生產(chǎn)企業(yè)的中石油、中石化也將有望受益。   投資策略與建議：  ?綜上所述，我們依然維持中石化12-13年每股收益為0.85元和0.89元的預(yù)測(cè)，維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.8元