>> 華泰證券-深康佳A(000016)核心業(yè)務(wù)盈利弱,未來業(yè)績待觀察-120427
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
觀望(首次) |
作者： |
張洪道 |
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此報告為加密報告 |
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營業(yè)收入下滑5.22%，歸屬上市公司股東凈利潤下滑70.25%。
公司2011 年營業(yè)收入162.17 億元，同比下滑5.22%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2497.28 萬元，同比下滑70.25%，扣非后凈利潤為-1.12億元。對應(yīng)EPS 為0.0207 元。
主營業(yè)收入收入整體下滑。彩電收入127.14 億元，下滑4.33%，手機收入12.71 億元，下滑32.81%，白電收入12.92 億元，增長8.95%。
內(nèi)銷和出口收入分別下滑4.52%和7.58%。主要由于公司對CRT 電視市場急劇萎縮應(yīng)對不足，智能手機競爭力較弱，并且出口環(huán)境惡化。
核心業(yè)務(wù)盈利能力較弱。公司營業(yè)利潤為-2.25 億元，虧損面比2010 年增加約2 億元?？鄯呛髿w屬上市公司股東凈利潤為-1.12 億元，2010 年約為3288 萬元。其中，毛利率16.43%，高于2010 年的15.60%但期間費用率17.03%，明顯高于2010 年的14.72%，三項費率全部攀升，銷售凈利率僅為0.15%。
2012 年一季報業(yè)績轉(zhuǎn)正。一季度收入34.76 億元，同比增長4.07%，歸屬上市公司凈利潤1037 萬元，同比增長113.22%，延續(xù)2011年下半年以后同比正增長局面。但扣非后凈利潤仍然為負。
給予“觀望”投資評級。作為彩電巨頭，公司在謀求新興業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展和產(chǎn)業(yè)投資方面實質(zhì)性布局突破同時，強化主營業(yè)務(wù)持續(xù)盈利能力仍是關(guān)鍵。估計2012-2014 年EPS 分別為0.04、0.07 和0.10元，對應(yīng)PE 為95.90、51.57 和34.56，給予“觀望”投資評級。
風(fēng)險提示：彩電市場競爭激烈，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整低于預(yù)期。
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