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    2012年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.2億元，同比增長(zhǎng)69.36%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.5億元，同比增長(zhǎng)96.55%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)10.22億元，同比增長(zhǎng)110.04%；基本每股收益0.44元。
    公司財(cái)務(wù)狀況分析：本期末公司擁有貨幣資金13.38億元元，同比增加37.60%；短期借款和一年到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)35.59億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為49.24%，剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為40.67%；本期預(yù)收款項(xiàng)占2011年?duì)I業(yè)收入37.60%，2012年公司償債有較大壓力。
    金融股權(quán)投資回報(bào)率高。公司于2010年以每股5.80元收購(gòu)西部證券30.7%股權(quán)，合30698.02萬(wàn)股，為西部證券第二大股東。西部證券于近日獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)核準(zhǔn)西部證券股份有限公司首次公開發(fā)行股票批復(fù)，發(fā)行價(jià)格8.70元，預(yù)期將為公司帶來(lái)較好回報(bào)，還將為公司帶來(lái)投資銀行、基金管理、資本運(yùn)作以及創(chuàng)投業(yè)務(wù)等方面的合作空間。
    報(bào)告期內(nèi)獲得項(xiàng)目：公司子公司上海環(huán)境集團(tuán)有限公司獲得南京江北靜脈產(chǎn)業(yè)園生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT 項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，負(fù)責(zé)投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)南京江北垃圾焚燒廠項(xiàng)目。南京江北垃圾焚燒項(xiàng)目建設(shè)廠址位于南京市浦口區(qū)。項(xiàng)目采用四爐兩機(jī)配置，規(guī)模為日處理生活垃圾2000噸，特許經(jīng)營(yíng)期30年（含建設(shè)期2 年）。該項(xiàng)目總投資為94,283萬(wàn)元。項(xiàng)目收入主要由垃圾處理費(fèi)與垃圾焚燒余熱發(fā)電費(fèi)組成。垃圾處理價(jià)格為76元∕噸，電價(jià)為0.646元∕度。
    轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得充足現(xiàn)金：公司轉(zhuǎn)讓下屬上海新江灣城投資發(fā)展有限公司50%股權(quán)于2012年1月12日完成產(chǎn)權(quán)交易，交易總價(jià)為13.13億元，分別由上海鼎盛股權(quán)投資合伙企業(yè)受讓36%、上海光控置業(yè)有限公司受讓10%、上海易居生源股權(quán)投資中心受讓2.27%、上海易居生泉股權(quán)投資中心受讓1.73%，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)已經(jīng)全部收到，并于2012年2月完成了工商變更。
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.32元、0.36元，按2012年4月24日收盤價(jià)格7.18元測(cè)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為22倍、20倍。維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：警惕房地產(chǎn)調(diào)控時(shí)期銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。