>> 天相投顧-北化股份(002246)一季度微利,非公開發(fā)行待批復-120423
| 上傳日期： |
2012/5/5 |
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中性 |
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公司是兵器工業(yè)集團間接控股企業(yè)，是世界最大的硝化棉生產(chǎn)企業(yè)，有硝化棉產(chǎn)能4.9 萬噸/年，木漿粕硝化棉產(chǎn)能1.5萬噸/年。擁有H 型、L 型和含能型硝化棉等產(chǎn)品?？毓勺庸緩V州凱明經(jīng)銷TDI 產(chǎn)品，也貢獻了部分收入。
2012年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3,05億元，同比下滑25.22%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.95萬元，同比下滑99.70%；歸屬上市公司股東凈利潤12.87萬元，同比下滑98.84%；基本每股收益0.0007元。同時，公司公布2012年上半年業(yè)績預告，預計歸屬上市公司股東凈利潤同比下降80%-90%。
經(jīng)營活動與財務分析。公司第一季度的業(yè)績低于我們之前的預期，我們之前認為隨著國家棉花收儲行動的持續(xù)，棉花價格將會被托底，而硝化棉價格與棉花價格相關性極強，硝化棉的價格也將得以穩(wěn)定。公司第一季度營業(yè)收入下滑的原因是公司的硝化棉產(chǎn)品的市場需求萎縮，公司產(chǎn)能發(fā)揮不足，而由于去年同期棉花價格處于景氣高點，因此公司營業(yè)收入同比下滑顯著。從毛利率來看，公司第一季度綜合毛利率為6.41%，環(huán)比下滑1.54 個百分點，同比下滑4.21 個百分點。
公司本期庫存基本維持原有水平，但貨幣資金期末下滑明顯，較期初減少69.92%（償還債務和預付原材料貸款），應收賬款較期初增加37.13%。CFO、CFF、CFI 均為負數(shù)，我們認為CFO 為負有季節(jié)性因素。
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