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投資要點(diǎn)： 
    寶萊特使用超募資金1900萬(wàn)元收購(gòu)增資天津摯信鴻達(dá)60%股權(quán)，進(jìn)入血液透析領(lǐng)域。公司以1900萬(wàn)元（其中1250萬(wàn)元收購(gòu)、650萬(wàn)元增資）獲天津摯信鴻達(dá)60%股權(quán)。摯信鴻達(dá)2011年收入2110萬(wàn)元、凈利潤(rùn)194萬(wàn)元，原股東承諾2012-2014年收入及凈利潤(rùn)。收購(gòu)對(duì)應(yīng)靜態(tài)P/E=16倍、動(dòng)態(tài)P/E=10倍。
    隨著醫(yī)保體系覆蓋到位，血液透析行業(yè)規(guī)模將保持20%以上的快速增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)終末期腎?。‥SRD）患者超過(guò)100萬(wàn)人，但僅有約15%的人獲得治療。在腎臟移植、血液透析、腹膜透析三種方案中，血液透析因其安全性及較長(zhǎng)的生存期限，已被醫(yī)生患者廣泛接受。按每周2次、每次400-500元估算，血液透析的醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)在5萬(wàn)元/人/年左右。隨著城鎮(zhèn)職工、城鎮(zhèn)居民、新農(nóng)合三類醫(yī)保體系覆蓋到位，血液透析費(fèi)用的報(bào)銷比例已提高到75-90%，這大大降低了普通民眾（尤其是農(nóng)村居民）的醫(yī)療費(fèi)用負(fù)擔(dān)。國(guó)內(nèi)一二線醫(yī)院的血液透析中心位置供不應(yīng)求，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的建設(shè)也快步趕上，存在大量的擴(kuò)建、新建需求，我們預(yù)計(jì)中國(guó)血液透析行業(yè)將保持每年20%以上的快速增長(zhǎng)。
    血液透析耗材的國(guó)內(nèi)企業(yè)受益于血透需求的快速增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)血液透析機(jī)市場(chǎng)主要被德國(guó)費(fèi)森尤斯（Fresenius）、瑞典金寶（Gambro）等外資廠商占據(jù)。而血液透析液等耗材主要以國(guó)內(nèi)廠商為主，呈現(xiàn)良性競(jìng)爭(zhēng)的局面，市場(chǎng)規(guī)模約5億元并保持快速增長(zhǎng)。目前具有資質(zhì)的國(guó)內(nèi)血液透析液廠商約20家，其中僅6-8家具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。 天津摯信鴻達(dá)主營(yíng)血液透析液和血液透析干粉，產(chǎn)品覆蓋20多個(gè)省區(qū)，在業(yè)內(nèi)排名前五，未來(lái)將保持快速增長(zhǎng)。