>> 國(guó)盛證券-東誠(chéng)生化(002675)肝素鈉原料藥與硫酸軟骨素行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)-120523
| 上傳日期： |
2012/5/25 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊淳 |
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投資要點(diǎn)：
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為肝素鈉原料藥、硫酸軟骨素的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.58億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.28億元，公司92.6%的收入來(lái)自于海外市場(chǎng)。公司實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理由守誼，由守誼及其一致行動(dòng)人通過(guò)煙臺(tái)東益間接持有發(fā)行后上市公司26.62%的股份。
公司兩大主力產(chǎn)品具備一定市場(chǎng)占有率，下游需求旺盛。2010年世界肝素鈉原料藥的62%由中國(guó)提供，2011年1-9月份中國(guó)前五大生產(chǎn)企業(yè)出口產(chǎn)品市場(chǎng)份額為80.25%，同期公司出口產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為12.28%，位于行業(yè)第三位。我國(guó)硫酸軟骨素產(chǎn)量約占世界市場(chǎng)容量的80%左右，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度較低，出口前五大公司出口產(chǎn)品占有率在26%左右，2010年之前公司出口市場(chǎng)占有率一直居于首位，2011年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，削減低毛利率的普通食品級(jí)產(chǎn)品出口，市場(chǎng)占有率下滑至4.87%,居第三位。根據(jù)IMS的預(yù)測(cè)，2010年-2015年，肝素鈉原料藥將保持10.32%的復(fù)合增長(zhǎng)率，2015年全球肝素類原料藥需求量為50.5萬(wàn)億單位。受益于全球老齡化趨勢(shì)，臨床應(yīng)用和使用范圍的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)全球硫酸軟骨素需求也有望保持較快增長(zhǎng)速度，從2010年的5675噸上升至2015年的12980噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為18%。公司有望憑借較為領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能，分享市 場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。
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東誠(chéng)藥業(yè)股票研究報(bào)告
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