>> 國海證券-九牧王(601566)深度研究報告：專注,穩(wěn)健的商務(wù)休閑男裝龍頭-120528
| 上傳日期： |
2012/5/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉金滬 |
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商務(wù)休閑男裝市場前景廣闊
據(jù)估算，2012年商務(wù)休閑男裝市場容量約為1000億左右，隨著休閑潮流滲透到正裝領(lǐng)域，商務(wù)休閑裝在男裝中市場份額逐漸提升，預(yù)計 2013 年商務(wù)休閑男裝在男裝行業(yè)中市場份額由09年的15.4%提升至16.2%。
公司定位中高檔商務(wù)休閑男裝，百貨專柜渠道領(lǐng)先
公司核心產(chǎn)品為男褲與茄克，并享有“男褲專家”美譽(yù)，2011 年男褲和茄克收入占比 69%，2008-2011 年公司銷售收入和凈利潤年均復(fù)合增長率分別為 22.4%和37.9%。目前公司終端渠道3140家，其中直營 731家，加盟 2409家；終端形式上，百貨專柜 1673家，專賣店1467家，百貨專柜占比行業(yè)領(lǐng)先。
產(chǎn)品力、渠道力、品牌力三力協(xié)同，保持領(lǐng)先競爭地位
公司擁有男裝品牌運(yùn)作的三大競爭優(yōu)勢：優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、扁平的渠道模式和廣泛的品牌影響力。以“褲文化”為依托的品牌形象，依靠強(qiáng)大的研發(fā)能力和差異化的核心產(chǎn)品占領(lǐng)市場； “縱向一體化”的運(yùn)營模式及扁平的渠道模式具備良好的供應(yīng)鏈管理能力和終端調(diào)控能力； “打造男士的著裝顧問”戰(zhàn)略，樹立時尚、高品質(zhì)的企業(yè)形象。
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