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     募投項目進展順利。11 年11 月公司完成定向增發(fā)，其中5 個募投項目有3 個目前已實施，涉及智能電網超高壓電纜、風電、核電與太陽能新能源用特種電纜、高強度節(jié)能環(huán)保型特種導線等，進展順利；海洋工程與船舶用電纜項目、鐵路銅合金接觸線項目預計年內開工。
     電子商務業(yè)務利好品牌溢價。雖然電商業(yè)務對公司總業(yè)績的顯性貢獻度很小，但有助于鞏固公司在行業(yè)內的領導者地位，利好產品在市場上的品牌溢價。為配合電商業(yè)務的現(xiàn)貨交易，公司已在江蘇宜興、安徽無為和河北寧晉設立交割庫，今年計劃再設6～8 個交割庫，目前正在進行選址考察。
     碳纖維復合芯導線（ACCC）業(yè)務進展順利。由“復合技術”子公司于11年7 月發(fā)起成立并參與的輸電線路集成服務聯(lián)盟，在產品開發(fā)、方案設計、附件定制、安裝施工和運行維護等各環(huán)節(jié)，為公司推廣220kV 和500kV等級ACCC 方案幫助很大。目前，公司的ACCC 業(yè)務今年產值有望增長50%以上。我國目前約1 萬公里的線路未來有改造需求，拉動80 萬公里導線需求量，且逐年增長。ACCC 增容、節(jié)能效果明顯，應用前景廣闊。
     努力克服瓶頸，加快醫(yī)藥業(yè)務發(fā)展。青海已將中藏藥列為區(qū)域經濟及重點扶持的支柱產業(yè)，公司定位于天然藥物之中藏藥研制，具有得天獨厚的資源優(yōu)勢。近來，公司加大投入，意在突破該業(yè)務在人才、物流、品牌等方面的瓶頸，具體方略包括：1）尋求中藥保護：已有2 個國家中成藥保護品種，正在做2 個臨床試驗。2）提高產品（重要成分含量）標準，爭取國家藥監(jiān)局認同，尤其是心腦欣、紅景天。3）未來傾向在醫(yī)藥的不同領域發(fā)展，比如開發(fā)新利肺片，力爭新產品單品（如心腦欣）達到或接近億元規(guī)模。
     積極籌備同業(yè)并購。12 年起，公司著手借并購推進國內行業(yè)整合與公司國際業(yè)務開拓。目前，相關籌備工作進行順利。
     盈利預測與投資建議：我們預計，公司12、13 年將分別實現(xiàn)每股收益0.84元、1.02 元，對應P/E 分別為28 倍、23 倍。建議“增持”。
     風險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭等因素或影響公司實際業(yè)績。