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    稀土合金鍍層產品防腐性能優(yōu)異。我國每年腐蝕總損失約占國民生產總值的5%。鋼鐵材料10%的消耗來源于腐蝕。由于稀土合金鍍層防腐性能比一般的鍍層產品防腐能力提高2-3 倍，隨著電網建設安全要求的提高，未來將取代普通鍍層防腐產品。
    鋼絞線需求有保障。預計到2020 年，我國電力建設對合金鍍層鋼絲、鋼絞線的市場總需求量將達到1000 萬噸，2011 年鋼絞線的產量為275 萬噸，未來9 年的復合增速將達到15%左右。我們預計隨著國內經濟結構轉型和固定資產投資增速下降，鋼絞線領域增速可能達不到15%，但維持在10%附近的增速可能性較大。
    公司是稀土合金鍍層新材料領域的龍頭企業(yè)。2011 年營業(yè)收入中，鋼絞線、PC 鋼絞線和鋼絲占比分別為72.01%、18.59%和9.08%，預計隨著PC 鋼絞線的完全投產，2012 年鋼絞線和鋼絲的收入占比將進一步下降。公司是國內率先開發(fā)出具有自主知識產權的新一代稀土合金鍍層新材料的廠家，并主持承擔了一項863 計劃，制定了兩項國家行業(yè)標準，是稀土合金鍍層新材料領域的龍頭企業(yè)。
    募投項目產能將陸續(xù)釋放。截止2011 年底，公司兩項募投項目均以貢獻盈利，根據目前的進度，3 萬噸稀土多元合金鍍層鋼絲、鋼絞線已經完全投產，2.6 萬噸稀土鋅鋁合金鍍層鋼絲、鋼絞線三條生產線預計今年6 月份投產。超募項目6 萬噸PC 鋼絞線今年也已投產。
    給予“推薦”評級。預計公司2012-2014 年EPS 分別為0.64、0.76、0.82 元，PE 分別為33.82、28.48、26.40 倍。我們認為公司具備較明顯的細分行業(yè)龍頭優(yōu)勢，未來品牌優(yōu)勢有望維持，市場占有率可繼續(xù)保持在較高水平，給予“推薦”評級。