久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  公司電力資產(chǎn)為主，股權(quán)相對分散。目前可控裝機91.221 萬千瓦，權(quán)益裝機79.561 萬千瓦；其中水電裝機67.221 萬千瓦（權(quán)益57.361 萬千瓦）， 火電24 萬千瓦（權(quán)益22.2 萬千瓦），電力資產(chǎn)主要分布在湖南和廣東。第一大股東韶關市工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營公司持股16.85%，前十大股東合計持股僅23.56%，股權(quán)相對分散。  
  機械板塊成多元化亮點。公司98 年至05 年進行了一系列業(yè)務多元化的嘗試，并在07 年至11 年將發(fā)展前景不夠理想的業(yè)務逐步剝離。機械板塊目前成為公司多元化的亮點，宏大齒輪收入規(guī)模近幾年快速增長，09 至11 年復合增長率超過120%，盈利能力也逐步釋放，預計12 年凈利增長35% 以上。  
  來水極佳促水電資產(chǎn)盈利大幅提升。公司下屬19 個水電站受區(qū)域來水影響，盈利能力波動幅度較大。經(jīng)歷11 年大旱之后，今年上半年來水極豐， 全年有望迎來豐水年；同時考慮到年初水電上網(wǎng)價格的提價效應，公司水電板塊12 年有望展現(xiàn)出可觀的業(yè)績彈性。  煤價下跌超預期，火電板塊扭虧可期。12 年以來秦皇島煤價大幅下跌， 遠超市場預期，公司火電資產(chǎn)雖身處湖南，仍有望在本輪的煤價跌勢中逐步受益。目前公司進場煤價已接近火電資產(chǎn)盈虧平衡點附近，未來隨著煤價跌勢的逐步傳導，火電資產(chǎn)有望擺脫前兩年大幅虧損的局面。  
  投資建議：今年以來公司各項業(yè)務盈利能力均出現(xiàn)明顯改善，生物質(zhì)發(fā)電項目重啟為公司未來發(fā)展帶來新的成長空間，我們預計公司12 年至14 年銷售收入分別為21.4 億，23 億和24.5 億元，歸屬母公司凈利潤分別為2.31 億，2.39 億和2.05 億元，EPS 分別為0.250 元，0.258 元和0.329 元，對應PE 分別為15 倍，14.5 倍和11.4 倍，考慮到公司目前處于電力板塊底部的市凈率水平以及下半年公司業(yè)績?nèi)杂谐A期的可能，維持公司"強烈推薦"評級，目標價5 元。