>> 國(guó)信證券-長(zhǎng)江傳媒(600757)定向增發(fā)交流會(huì)點(diǎn)評(píng)：新舊結(jié)合,有驚有喜-120704
| 上傳日期： |
2012/7/4 |
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| 417KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
陳財(cái)茂 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
6月28日長(zhǎng)江傳媒 組織了定向增發(fā)券商交流會(huì)，公司領(lǐng)導(dǎo)就發(fā)展戰(zhàn)略和項(xiàng)目發(fā)展前景與大家做了深入交流。
評(píng)論：
轉(zhuǎn)型思路更加開(kāi)闊
公司定向增發(fā)項(xiàng)目包括文化mall、數(shù)字出版、數(shù)字印刷和院線等業(yè)務(wù)，既有新商業(yè)形態(tài)，又有新型媒體業(yè)務(wù)，體現(xiàn)了公司開(kāi)闊的轉(zhuǎn)型發(fā)展思路。
優(yōu)化文化mall 布局。目前，公司文化mall 建設(shè)剛剛起步，武漢剛做不久，宜昌和襄陽(yáng)項(xiàng)目也將推進(jìn)，三地文化mall都將建成標(biāo)志性的文化中心，契合湖北省“一主兩輔”的發(fā)展戰(zhàn)略。
搶占數(shù)字出版戰(zhàn)略高地。電商企業(yè)發(fā)展數(shù)字出版最大的障礙便是內(nèi)容不足，而傳統(tǒng)出版商有著天然的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，公司正是看好這點(diǎn)積極搶占戰(zhàn)略高地，不但建設(shè)教育數(shù)字化和數(shù)字閱讀平臺(tái)，也在積極與電商合作，依靠京東和當(dāng)當(dāng)銷售紙質(zhì)圖書(shū)，同時(shí)依靠其平臺(tái)銷售電子書(shū)。
影視業(yè)務(wù)前瞻性布局。除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司也積仍發(fā)展電影院線，目前國(guó)內(nèi)院線巨頭重點(diǎn)不在二三線城市，公司實(shí)行差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，目標(biāo)成為三四線城市院線主力，部分省外影院將要開(kāi)業(yè)，也將投資電影制作等內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域。
學(xué)苗回升，發(fā)力教材教輔業(yè)務(wù)
隨著湖北人口出生率提升，學(xué)生數(shù)量正在啟穩(wěn)回升，一二三年級(jí)學(xué)生數(shù)量超過(guò)50 萬(wàn)，數(shù)量正在增加，給公司教材教輔業(yè)務(wù)帶來(lái)新的機(jī)遇。
公司在省內(nèi)教材的市場(chǎng)占有率為70%，過(guò)去受制于學(xué)生數(shù)量減少，增長(zhǎng)緩慢，學(xué)生數(shù)量回升將提高教材增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)此次循環(huán)教材提價(jià)將增加今年收入3000 萬(wàn)元。
目前，湖北省教輔市場(chǎng)規(guī)模為30 億元，公司市場(chǎng)占有率僅為20%，隨著兩套“全版本全學(xué)科”教輔研發(fā)成功，教輔業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)超過(guò)10 億元。
維持公司“中性”評(píng)級(jí)
我們維持公司2012-14 年盈利預(yù)測(cè)，EPS 分別為0.31/0.36/0.41 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為21/18/16 倍，維持“中性”評(píng)級(jí)。
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