>> 中信證券-步步為贏：聚寶盆股票池【調(diào)入】衛(wèi)士通(002268)-120712
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2012/7/13 |
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國內(nèi)信息安全的領(lǐng)導(dǎo)者。衛(wèi)士通是我國以密碼技術(shù)為核心的信息安全方案的領(lǐng)先提供商。公司產(chǎn)品包括單機和系統(tǒng)兩大類，另外提供安全集成和服務(wù)。其中單機產(chǎn)品占收入過半，是收入和利潤的主要來源，并且毛利率接近80%，體現(xiàn)了公司在安全領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。
行業(yè)需求持續(xù)擴大保障公司業(yè)務(wù)發(fā)展。賽迪顧問研究報告表明，2011 年國內(nèi)信息安全產(chǎn)品市場穩(wěn)步增長，比2010 年增長19.3%，高于全球平均12%的增速；預(yù)測未來三年信息安全產(chǎn)品市場仍將保持快速增長態(tài)勢，年均復(fù)合增長率為20.3%；目前國內(nèi)安全管理平臺市場總?cè)萘亢图卸榷荚诓粩嗵嵘Ｎ覈旨壉Ｗo和等級保護系統(tǒng)的建設(shè)也成為行業(yè)的增長點之一。
公司業(yè)務(wù)在政府、軍工和工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)增長。我國政府、軍工的信息安全要求不斷提高，并且行業(yè)進入壁壘很高，公司相關(guān)收入獲得50%增長；電力領(lǐng)域，公司2010 年獲得突破，目前仍處于導(dǎo)入期。國家電網(wǎng)方面，公司的服務(wù)器密碼機是唯一的密碼機品牌供應(yīng)商；南方電網(wǎng)方面，公司進入智能電網(wǎng)配網(wǎng)市場；公司在核電領(lǐng)域有著長期投入。未來可以向工業(yè)交通等各領(lǐng)域進軍。
大股東實力強。公司大股東是中國電子科技集團公司第三十研究所，三十所是國內(nèi)信息安全和保密通信領(lǐng)域的國家隊。公司董事長為三十所所長。
這一背景有利于公司承接國家安全相關(guān)的業(yè)務(wù)；同時技術(shù)實力得到有力保障、可獲得三十所的多方支持。
具有眾多其他看點。云計算安全是云計算應(yīng)用的必備條件，公司在云安全系統(tǒng)獲得突破。公司子公司成都摩寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司獲從事互聯(lián)網(wǎng)支付及移動電話支付（即“手機支付”）全國支付業(yè)務(wù)許可證等。
由于季節(jié)波動原因等原因?qū)е鹿旧习肽陿I(yè)績虧損，但不改公司成長趨勢并提供介入良機。7 月11 日，公告向上修正上半年業(yè)績，大幅度減虧。
預(yù)計公司2012 年每股業(yè)績0.65 元，目標(biāo)價16 元，對應(yīng)25 倍市盈率。
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