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 事件： 
    公司公告，隨著氫氧化鋰在三元材料等下游領(lǐng)域的推廣應(yīng)用，其市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，公司原計(jì)劃使用超募資金5180萬(wàn)元建設(shè)年產(chǎn)4000噸氫氧化鋰的生產(chǎn)線將不能滿足市場(chǎng)需求，故將該項(xiàng)目產(chǎn)能變更為年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰（含3000噸電池級(jí)和2000噸工業(yè)級(jí)，二者之間可相互調(diào)劑），建設(shè)期延長(zhǎng)半年至2012年9月。
    此外，擬將募投項(xiàng)目"新增年產(chǎn)5000噸電池級(jí)碳酸鋰和1500噸無(wú)水氯化鋰技改擴(kuò)能項(xiàng)目"變更為"新增年產(chǎn)5000噸電池級(jí)碳酸鋰技改擴(kuò)能項(xiàng)目"，即"年產(chǎn)1500噸無(wú)水氯化鋰技改擴(kuò)能項(xiàng)目"不再作為募投項(xiàng)目，建設(shè)方案根據(jù)市場(chǎng)需求情況另行論證。
    點(diǎn)評(píng)： 
    氫氧化鋰產(chǎn)能擴(kuò)充，抓住市場(chǎng)機(jī)遇。鋰基脂、鋰電池等下游行業(yè)對(duì)氫氧化鋰產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，公司原計(jì)劃使用超募資金5180萬(wàn)元建設(shè)年產(chǎn)4000噸氫氧化鋰的生產(chǎn)線將不能滿足市場(chǎng)需求。公司作為國(guó)內(nèi)鋰行業(yè)的龍頭企業(yè)，在氫氧化鋰細(xì)分市場(chǎng)上具有一定的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)氫氧化鋰作為轉(zhuǎn)換高端鋰產(chǎn)品的基礎(chǔ)原料，公司通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)充，為公司產(chǎn)品升級(jí)打下良好基礎(chǔ)，將有利于其在市場(chǎng)中地位的鞏固和走向更高的發(fā)展層次。此次募投項(xiàng)目變更后，氫氧化鋰產(chǎn)能將由2000噸增長(zhǎng)至7000噸。
    原無(wú)水氯化鋰項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃較小，改由自有資金根據(jù)市場(chǎng)另行實(shí)施。隨著高能鋰電池、醫(yī)藥中間體等下游領(lǐng)域?qū)饘黉嚨男枨笤鲩L(zhǎng)，作為熔鹽電解生產(chǎn)金屬鋰的原料，氯化鋰有著廣闊的市場(chǎng)前景，原計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)1500噸無(wú)水氯化鋰項(xiàng)目不僅不能滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，也不利于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。因此，公司為適應(yīng)市場(chǎng)需求，擬將氯化鋰項(xiàng)目改由自有資金根據(jù)市場(chǎng)情況另行實(shí)施，目前集中募集資金建設(shè)碳酸鋰項(xiàng)目。
    維持公司"增持"評(píng)級(jí)。公司作為全國(guó)規(guī)模最大的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，是我國(guó)鋰行業(yè)中技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模最大、最具綜合競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
    公司利用技術(shù)與資源優(yōu)勢(shì)占據(jù)高端鋰產(chǎn)品市場(chǎng)、積極獲取資源降低生產(chǎn)成本、向下游擴(kuò)張加速產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化步伐，逐步形成從上游礦山、中游鋰電材料到下游動(dòng)力鋰電池的產(chǎn)業(yè)布局。
    我們根據(jù)產(chǎn)能調(diào)整情況，給予公司2012-2014年EPS 0.32元、0.41元和0.43元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為94.42倍、73.38倍和68.74倍，維持對(duì)公司的"增持"投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司的高成長(zhǎng)性，以及成本控制能力增強(qiáng)，給予目標(biāo)價(jià)32.54元，對(duì)應(yīng)2013年80倍PE。
    主要不確定性。鋰產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；成本大幅增長(zhǎng)；公司在建工程實(shí)施進(jìn)度變化；鹽湖提鋰技術(shù)出現(xiàn)突破性進(jìn)展。