久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  公司簡(jiǎn)介：裘皮行業(yè)龍頭企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括了從農(nóng)產(chǎn)品初步處理到裘皮服飾銷售的完整業(yè)務(wù)流程，是具有產(chǎn)業(yè)集成優(yōu)勢(shì)的裘皮制品制造商。2011 年公司銷售收入4.57 億，84%是裘皮服裝，83%來自于出口收入，是我國(guó)裘皮行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)。賀國(guó)英持有公司股份4,800 萬(wàn)股，占公司總股份的42.29%，是公司的控股股東和實(shí)際控制人。  
  原材料資源：產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)明顯，原材料控制力度強(qiáng)。我國(guó)特種養(yǎng)殖動(dòng)物原皮資源豐富，原材料市場(chǎng)的供給充分。目前，公司所在地肅寧縣是我國(guó)最大的裘皮貿(mào)易集散地和裘皮半成品和成品批發(fā)貿(mào)易中心，也是裘皮行業(yè)原料價(jià)格和成品價(jià)格形成中心。公司具備掌控上游原材料的資源優(yōu)勢(shì)，包括穩(wěn)定、快速的原皮資源采購(gòu)能力、較高的原皮品質(zhì)控制能力、規(guī)模存貨和分級(jí)配皮標(biāo)準(zhǔn)體系的建立保證了較強(qiáng)的原皮綜合利用開發(fā)能力。同時(shí)，分公司拍得180 畝土地用于建設(shè)的皮毛交易市場(chǎng)二期項(xiàng)目，規(guī)劃建筑面積13 萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)明年起貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，推動(dòng)裘皮原材料交易模式升級(jí)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司原材料掌控力度。  
  產(chǎn)業(yè)鏈：上下游不斷延伸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨向高附加值。公司通過產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延伸， 打造較為一體化產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)壁壘：上游拓展原材料交易市場(chǎng)業(yè)務(wù)、下游拓展品牌零售業(yè)務(wù)、中游繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張。隨著公司實(shí)施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，業(yè)務(wù)模式升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，裘皮皮張、裘皮面料在公司的經(jīng)營(yíng)地為由原來的重要收入來源逐漸演變?yōu)橹鲃?dòng)調(diào)節(jié)性業(yè)務(wù)。公司核心競(jìng)爭(zhēng)力逐漸從制造優(yōu)勢(shì)向研發(fā)設(shè)計(jì)、自主品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移，公司業(yè)務(wù)模式先后從OEM 模式向ODM 和OBM 模式過渡，業(yè)務(wù)模式動(dòng)態(tài)升級(jí)特征明顯。  
  出口業(yè)務(wù)：具有優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)，力求長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司具備長(zhǎng)期、穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)高端客戶基礎(chǔ)。業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上，公司注重繼續(xù)發(fā)揮原材料采購(gòu)、設(shè)計(jì)生產(chǎn)等既有優(yōu)勢(shì)，維持國(guó)外銷售平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。內(nèi)銷業(yè)務(wù)：搭建職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，科學(xué)規(guī)劃開店體系。公司已經(jīng)長(zhǎng)期"試水"國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2011 年以來公司投入較大資源搭建了內(nèi)銷品牌的職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。變更募投項(xiàng)目，由通過購(gòu)買開設(shè)5 家直營(yíng)店變更為通過租賃開設(shè)16 家專柜和3 家專賣店，項(xiàng)目投資額增加一倍。2012 年計(jì)劃新開店25 家左右，長(zhǎng)江以北城市為主。同時(shí)，公司引進(jìn)了外部知名的時(shí)裝設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，合作推出時(shí)裝產(chǎn)品作為皮草產(chǎn)品淡季的補(bǔ)充。  
  盈利預(yù)測(cè)及投資建議：首次"推薦"評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2012-2014 年，公司的每股收益分別為0.68/0.92/1.23 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為21/15/11 倍，2012 年P(guān)E 對(duì)應(yīng)的PEG 為0.67?？春霉?013 年在內(nèi)銷品牌增長(zhǎng)加速和交易市場(chǎng)項(xiàng)目貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下整體業(yè)績(jī)有望提速，首次給予"推薦"評(píng)級(jí)。  
  風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)銷品牌業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；短期費(fèi)用率可能會(huì)上升的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際需求持續(xù)不振；原材料采購(gòu)和勞動(dòng)力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。