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    1．事件 公司發(fā)布2012 年半年報(bào)告，2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.07 億元，同比增長(zhǎng)19.98%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.92 億元， 同比增長(zhǎng)6.05%，對(duì)應(yīng)每股收益0.13 元。 2．我們的分析與判斷  
    （一）、尿素盈利提升，化工品拖累業(yè)績(jī) 公司上半年每股收益為0.13 元，低于我們及市場(chǎng)一致預(yù)期。 今年上半年，海外尿素價(jià)格一路走高，同時(shí)由于天氣原因，國(guó)內(nèi)春耕有延后，與復(fù)合肥采購(gòu)，6-7 月份水稻、玉米追肥旺季銜接疊加， 尿素價(jià)格持續(xù)上行，從2100 元/噸一路上漲至2500 元/噸。公司尿素毛利率也從去年同期的7.9%大幅提升至15.6%。但公司三廠20 萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能關(guān)停，加上4、5 月份尿素裝臵的相繼檢修影響了尿素產(chǎn)量， 對(duì)業(yè)績(jī)的提升還不夠充分。 上半年化工品毛利率下滑了6.3 個(gè)百分點(diǎn)，是拖累業(yè)績(jī)的主要原因。氯甲烷需求疲軟，景氣度持續(xù)下滑，特別是三氯甲烷價(jià)格從去年最高的11000 元/噸一路下滑至目前的1800 元/噸。加上今年氯甲烷的產(chǎn)能擴(kuò)至24 萬(wàn)噸，虧損就更加厲害。由于化工品不景氣，當(dāng)前三聚氰胺、有機(jī)硅、DMF 裝臵均未開(kāi)工。 
    （二）、航天爐技術(shù)引領(lǐng)低成本之路  公司一廠、二廠的尿素產(chǎn)能均是固定床裝臵，成本較高，影響了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司引進(jìn)消化了國(guó)內(nèi)航天爐粉煤加壓氣化先進(jìn)技術(shù)，能夠使用價(jià)格較低的煙煤為原料，綜合成本較固定床低約200 多元。當(dāng)前航天爐裝臵運(yùn)行順暢，公司也考慮未來(lái)新建航天爐裝臵保證合成氣供應(yīng)的打算。航天爐裝臵經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運(yùn)行后，合成氨噸耗有所降低，尿素完全成本大約在1790 元/噸。如果按照150 萬(wàn)噸量來(lái)算，能至少節(jié)約成本3 個(gè)億。