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  事件：  公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.73億元，同比增長-2.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為0.97億元，同比增長8.61%；實(shí)現(xiàn)EPS 為0.29元，Q1、Q2分別為0.08、0.21元。  
  點(diǎn)評(píng)：  公司業(yè)績超出我們此前預(yù)期。業(yè)績超預(yù)期的主要原因有：管理費(fèi)用率的下降，營業(yè)外收入（主要為增值稅退稅）同比增加。  公司Q1、Q2營業(yè)收入同比增速分別為-3.6%、-2.1%，營業(yè)成本同比增速分別為1.4%、1.3%。收入同比增速為負(fù)主要為水泥價(jià)格同比下滑，而成本同比增速為正主要由于煤炭價(jià)格同比上升。公司Q2毛利率達(dá)到26.9%，環(huán)比Q1的20.8%增加了近6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率環(huán)比提升主要由于河南省水泥價(jià)格的旺季提價(jià)效應(yīng)。我們測(cè)算公司Q2水泥價(jià)格出廠均價(jià)環(huán)比上漲了15元/噸左右。  管理費(fèi)用率同比下降是公司利潤增長的原因之一。公司Q2、Q1管理費(fèi)用率分別為7.6%、7.8%，分別比去年同期降低2、3.2個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率的降低主要由于公司維修費(fèi)用的降低所致。公司2011年上半年維修費(fèi)用達(dá)到1.24億元，而2012年上半年僅有0.58億元。