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    報(bào)告關(guān)鍵要素:
    陸家嘴作為一家資源性房地產(chǎn)企業(yè)，在陸家嘴金融貿(mào)易中心區(qū)擁有大量含金量極高的物業(yè)及土地儲備，給公司帶來穩(wěn)定的租金收入。公司轉(zhuǎn)型將體現(xiàn)在今年的營收與利潤構(gòu)成上，轉(zhuǎn)型對公司業(yè)績下降的影響將會持續(xù)較長時間。世博前灘地塊即將開發(fā)將給公司帶來新的大機(jī)遇。我們維持公司“增持”投資評級。
    事件:
    我們最近對陸家嘴做了實(shí)地調(diào)研，實(shí)地參觀了前灘規(guī)劃，并就公司發(fā)展的主要問題與公司高管進(jìn)行了溝通交流。
    點(diǎn)評:
    1、公司業(yè)績轉(zhuǎn)型在2012年跨出重要一步。2012年，公司在解決土地批租收入這一歷史遺留問題，營收模式轉(zhuǎn)向長期資產(chǎn)管理收入和短期資產(chǎn)出售收入并重的方向跨出了一大步。在2012年中期業(yè)績中，土地批租收入不再出現(xiàn)在公司利潤構(gòu)成中，物業(yè)租賃和服務(wù)性收入在業(yè)績中的占比達(dá)到69%，房地產(chǎn)開發(fā)銷售收入在業(yè)績中的占比為31%。