久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投 資要點(diǎn)
    商業(yè)貿(mào)易
    投資評級
    本次評級： 買入
    跟蹤評級： 維持目標(biāo)價(jià)格： 27.0
    公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.03億元，同比增長17.50%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.51億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.01億元，分別比上年同期增長26.04%、31.25；每股收益為0.74元。上半年公司新開門店5家，截至2012年6月30日，公司門店按物業(yè)位置計(jì)算共125家，按業(yè)態(tài)劃分144家：超市門店124家、百貨門店20家。
    湖南依然為收入主要來源：公司業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)主要分布在湖南地區(qū)，自2005年開始逐步進(jìn)入江西地區(qū)。上半年湖南地區(qū)、江西地區(qū)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42.82 億元、3.34 億元，同比增長17.24%、5.73%，湖南地區(qū)的營業(yè)收入占比高達(dá)92.77%。
    主業(yè)處于成長通道：銷售結(jié)構(gòu)中超市占比 60.61%、百貨占比 27.63%、家電占比 9.26%、批發(fā)占比 2.49%。目前百貨新店不斷擴(kuò)張，老店相繼進(jìn)入成熟發(fā)展期，品牌效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，市場占有率持續(xù)提高，百貨業(yè)態(tài)已進(jìn)入良性的快速的發(fā)展階段；超市管理團(tuán)隊(duì)中西管理經(jīng)驗(yàn)有效結(jié)合，超市業(yè)務(wù)經(jīng)營效益逐步體現(xiàn)，通過對供應(yīng)鏈的上移、業(yè)態(tài)的理組合、品類的優(yōu)化、陳列資源的管理等系列措施，商品的綜合盈利能力進(jìn)一步提升。
    費(fèi)用控制有力：規(guī)模效益逐步顯現(xiàn)，成本中心、利潤中心管控能力的增強(qiáng)，管控效益提升，使得公司的整體實(shí)力增強(qiáng)，綜合盈利能力提升，其中上半年公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別比上年同期下降0.18、0.08個(gè)百分點(diǎn)。
    盈利預(yù)測與評級：公司披露，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤變動幅度為30%-40%，我們認(rèn)為公司主業(yè)處于成長通道，且正在進(jìn)行的定向增發(fā)使得公司有釋放業(yè)績的動力，我們預(yù)測公司2012、2013 年每股收益為1.25 元、1.54 元，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：定向增發(fā)尚存在一定不確定性。