>> 華泰證券-蕪湖港(600575)中報點(diǎn)評：業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn),盈利貢獻(xiàn)格局未變-120814
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孫漢振 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司上半年業(yè)績增長為8.90%。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入154.56 億元，同比增長16.44％；發(fā)生營業(yè)成本148.30 億元， 同比增長17.04％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.88 億元， 同比增長8.90％。基本每股收益為0.17 元，同比增長6.25%。 鐵路和物流業(yè)務(wù)仍是公司盈利的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。公司鐵路業(yè)務(wù)量和價格較為穩(wěn)健，上半年運(yùn)量同比增長1.92%，運(yùn)價得到相關(guān)部門核準(zhǔn)不變；物流業(yè)務(wù)貨量同比增長25.67%。由于鐵路業(yè)務(wù)和物流業(yè)務(wù)成本增長快于收入增長，二者毛利率皆有小幅下降，但從毛利貢獻(xiàn)上來說，仍是公司盈利的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)，上半年二者毛利占比分別為43.87%和52.84%。 公司業(yè)務(wù)規(guī)模漸大，大股東增持顯信心。公司目前成立的華東物流公司和聯(lián)運(yùn)公司將進(jìn)一步的壯大自己的物流業(yè)務(wù)，也符合公司的物流業(yè)務(wù)規(guī)劃。相關(guān)項目穩(wěn)步推進(jìn)，裕溪口分公司的內(nèi)部資源整合已見成效。大股東之前對公司的增持一方面顯露對公司的信心， 另一方面公司也將從其支持中受益。 港口業(yè)務(wù)占比小，但后勁較大。公司港口業(yè)務(wù)受整體環(huán)境影響， 上半年收入有所下降，目前占比很小，毛利貢獻(xiàn)僅3.29%。但集裝箱業(yè)務(wù)發(fā)展較好，上半年同比增長36.88%，已漸顯其發(fā)展后勁。 我們預(yù)測公司2012-2014 年的營業(yè)收入分別為320.47、345.35 和408.89 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為4.31、5.34 和6.45 億元，基本每股收益分別為0.35、0.44 和0.53 元，對應(yīng)2012-2014 年動態(tài)市盈率為19.29、15.34 和12.74 倍，并維持公司"增持"評級。
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