>> 齊魯證券-勁嘉股份(002191)期間費(fèi)用率下降、并購項(xiàng)目成為業(yè)績增長的主要原因-120828
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱嘉，孫國東 |
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投資要點(diǎn)
公司今日公布中報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11.78 億元，同比增長8.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.36億元，同比增長23.01%。
公司業(yè)績增長的主要原因?yàn)椋菏紫?，公司期間費(fèi)用率同比下降1.17 個百分點(diǎn)，其中主要為銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的下降；其次，公司并購所帶來的投資收益大幅增長。
公司期間費(fèi)用率下降明顯，同比下降1.17 個百分點(diǎn)，回落至12.57%。其中，銷售費(fèi)用率同比下降0.81個百分點(diǎn)，至2.35%；管理費(fèi)用率同比下降1.25 個百分點(diǎn)，至8.93%；財務(wù)費(fèi)用率上升0.89 個百分點(diǎn)，至1.29%。期間費(fèi)用率的明顯下降表示公司的管理水平日趨提升。
公司毛利率略有下降。公司上半年綜合毛利率39.13%，同比下滑了0.34 個百分點(diǎn)；其中主要產(chǎn)品煙標(biāo)的毛利率為40.30%，同比下滑了1.61 個百分點(diǎn)；鐳射包裝材料的毛利率為20.19%，同比上升了5.56個百分點(diǎn)。
煙草行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中高端卷煙產(chǎn)銷規(guī)模雖然增速依然高于行業(yè)，但增速已然回落，規(guī)模主導(dǎo)型品牌增長放緩。1-5 月份，三類及以上卷煙銷量排名前重5 位品牌銷售1243.8 萬箱，同比增加269.6 萬箱，同比增速為27.7%，但增幅同比下降了約 14 個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下滑對中高端煙草需求的影響已開始逐步顯現(xiàn)。
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