>> 湘財證券-輝隆股份(002556)2012年度半年報點(diǎn)評：上半年收入持續(xù)快速增長-120825
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙軍 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn):
上半年收入增長57%，實(shí)現(xiàn)EPS0.11元
公司公布2012年中報，上半年實(shí)現(xiàn)收入57.07億元，同比增長51.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5228萬元，同比增長2.43%，對應(yīng)EPS0.11元。
省外市場擴(kuò)張強(qiáng)勁，毛利率略有下滑
上半年安徽省內(nèi)收入同比增長28.45%，省外市場收入同比增長77.46%，顯示出外部擴(kuò)張的持續(xù)強(qiáng)勁。上半年主營業(yè)務(wù)毛利率為3.97%，同比下降1.73個百分點(diǎn)，主要是新市場區(qū)域的拓展拉低整體毛利水平。
財務(wù)費(fèi)用增長較快，下半年業(yè)績承壓
銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比增加5.52%和11.69%，財務(wù)費(fèi)用同比增長52.52%，顯示公司在快速擴(kuò)張中對資金的需求較大，對業(yè)績產(chǎn)生一定壓力。
公司預(yù)計1-9月凈利潤同比增幅在-35%至-15%之間，我們認(rèn)為主要是下半年化肥行業(yè)景氣度有所下滑，產(chǎn)品毛利水平將進(jìn)一步降低。
估值和投資建議
公司的全國性布局穩(wěn)步推進(jìn)，上半年成功進(jìn)入廣東、海南等南方市場，繼續(xù)看好公司長期發(fā)展?jié)摿ΑｎA(yù)計12-14年實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元、0.25元、0.33元，目標(biāo)價7.50元，給予增持評級。
重點(diǎn)關(guān)注事項
股價催化劑(正面)：化肥價格上漲，行業(yè)整合。
風(fēng)險提示（負(fù)面）：化肥價格波動，管理風(fēng)險。
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