久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  事件：冠昊生物參觀交流 8月30日，我們參加了證券時(shí)報(bào)組織的冠昊生物（300238.SZ）機(jī)構(gòu)投資者參觀交流活動(dòng)。冠昊生物于2011年7月6日上市，公司致力于再生醫(yī)學(xué)材料及再生型醫(yī)用植入器械的生產(chǎn)銷售，目前擁有生物型硬腦（脊）膜補(bǔ)片、胸普外科修補(bǔ)膜和無菌生物護(hù)創(chuàng)膜三個(gè)細(xì)分產(chǎn)品。公司實(shí)際控制人為朱衛(wèi)平、徐國風(fēng)，分別擔(dān)任公司高管。 
  點(diǎn)評：調(diào)研筆記與投資建議 以史為鏡，可以知興替。我們回顧了冠昊生物上市以來的歷史走勢，其股價(jià)表現(xiàn)總體可以概括為：①上漲（概念刺激）→②下跌（高估值、盈利卻低于預(yù)期）→③上漲（業(yè)績大超預(yù)期）→④下跌（小非減持潮）。整體來看，驅(qū)動(dòng)冠昊生物持續(xù)上漲的因素主要有兩個(gè)：（1）市場規(guī)模能否擴(kuò)大，比如10億傳聞、取得歐盟CE認(rèn)證；（2）盈利能否超預(yù)期，市場對預(yù)期盈利的高速增長期望頗高，低于40%的盈利增速未必能滿足市場胃口。 短期來看，"生物型硬腦（脊）膜補(bǔ)片"還不足以支撐公司的高速成長，未來主要看以下3個(gè)方面：（1）整形美容、婦科等新型產(chǎn)品的研發(fā)及上市進(jìn)程；（2）德國Spiegelberg KG顱內(nèi)壓監(jiān)護(hù)儀的代理銷售能否成功放量；（3）公司的出口短期內(nèi)難有爆發(fā)可能，但公司的并購項(xiàng)目更值得關(guān)注。不過，前述的3個(gè)事件還并未發(fā)生，因此我們認(rèn)為冠昊生物值得跟蹤關(guān)注，但暫不推薦。 
  策略：虎狼相伴 市場研判：延續(xù)"熊市末期"觀點(diǎn)。（1）持續(xù)攀升的糧食價(jià)格與大宗商品價(jià)格使QE3顯得捉襟見肘。（2）國內(nèi)匯豐8月份制造業(yè)PMI初值創(chuàng)9個(gè)月新低，工業(yè)企業(yè)利潤增速仍未看見拐點(diǎn)。簡言之，通脹有隱憂，經(jīng)濟(jì)見底的結(jié)論暫時(shí)也難以成立。  在①外圍沒有推出顯著寬松政策、②央行"降準(zhǔn)降息"遲遲未到、③國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)向上拐點(diǎn)的大環(huán)境下，短期確實(shí)看不到促進(jìn)反彈的積極因素。但是，只要上述三個(gè)條件否定其一，市場或會(huì)引來一波反彈力度較大的中級行情，在此之前，請繼續(xù)等待！ 
  操作策略：配置上注重防御。建議投資者將股票的常規(guī)倉位控制在50%左右，超過50%的頭寸仍以債券型基金為主。股票方面，前期漲幅較小、盈利較好的個(gè)股可繼續(xù)持有（最切實(shí)際的辦法還是"控制倉位"）。關(guān)注受益政策且業(yè)績良好的寬帶戰(zhàn)略（光網(wǎng)通信）、循環(huán)經(jīng)濟(jì)（節(jié)能環(huán)保）、電力（業(yè)績大幅攀升）、B股改革等板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；自下而上的選擇旅游、云計(jì)算、農(nóng)林牧漁等弱周期行業(yè)中盈利增長確定性較高的個(gè)股，但對于前期漲幅過大的醫(yī)藥板塊有必要逐步撤出；逢低配置低估值的大盤藍(lán)籌（銀行、保險(xiǎn)）；至于強(qiáng)周期的（煤炭、有色、水泥）等板塊，需等待其產(chǎn)品價(jià)格顯著回暖之后再做抉擇。債券方面，依然是類似債券型基金的銀華穩(wěn)進(jìn)、申萬收益、信誠500A和具備一定安全邊際、彈性較高的杠桿債基，如：萬家利B、裕祥B、景豐B等。