>> 國泰君安-信邦制藥(002390)中小盤信息更新第96期：靜候人參皂苷審批,獲批前成長看脈血康益心舒-120913
| 上傳日期： |
2012/9/13 |
大?。?/td>
| 3408KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
沈莉，劉逸飛，王稹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
摘要：
收入增長16.4%,銀杏葉片有所下滑。12 年上半年收入增長16.4%，歸屬母公司凈利潤增長3.6%，扣除非經(jīng)常性損益后
增長2.2%。其中膠囊產(chǎn)品由于益心舒膠囊和脈血康膠囊的快速增長，收入增長達41.3%，同時毛利率提升2.8 個百分點。片劑方面，由于銀杏葉片銷售額有所下滑，導(dǎo)致片劑整體同比收入下降12.1%，毛利率也有所下降。
益心舒、脈血康是目前主要的增長動力。由于銀杏葉片銷量的下滑，以及公司營銷重點放在益心舒膠囊和脈血康膠囊，今年益心舒和脈血康將成為主要的增長點，上半年這兩種產(chǎn)品的增長都在40%以上，預(yù)計全年依然將維持較高的增長。
待人參皂苷-Rd 獲批后，將成為新的大品種。人參皂苷-Rd和其他三七類注射劑相比，為單體成分，在安全性和定價方面有一定的優(yōu)勢，三七類注射劑還包括血塞通和血栓通等，其市場已經(jīng)打開，我們預(yù)計公司產(chǎn)品上市后市場教育難度較小，市場空間也足夠使之成為數(shù)億元的產(chǎn)品。
盈利預(yù)測：暫時不考慮人參皂苷-Rd 的銷售，假設(shè)費用率穩(wěn)定，藥材價格穩(wěn)定，預(yù)計12-14 年每股收益0.31 元、0.38 元、0.48 元。
風(fēng)險提示： 1、人參皂苷-Rd 審批存在不確定性；2、藥材價格存在波動性
|
|
