久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報告摘要：
    食品飲料金屬包裝提供商：公司專業(yè)從事食品飲料金屬包裝產品的研發(fā)、設計、生產和銷售，主要產品分為飲料罐和食品罐。紅牛是公司最主要客戶，雖然報告期內公司客戶數(shù)量不斷增多，涉及領域日益廣泛，紅牛占公司總的收入和利潤比重逐年上升。2012上半年，紅牛占公司收入比重75.49%，占公司利潤比重91.65%，公司的利潤來源非常集中。
    紅牛帶來高成長：2005-2011年，紅牛國內產量復合增速38.30%，2010和2011年的增速分別高達45.30%和61.78%。公司是紅牛罐最主要供應商，報告期內紅牛自公司采購的飲料罐占其全部采購量的比例均超過90%。受益于核心客戶的高速成長，公司2010和2011年實現(xiàn)收入增速分別為51.08%和44.71%；實現(xiàn)凈利潤增速分別為96.17%和34.17%。
    紅牛帶來高盈利：紅牛定位高端功能飲料，對外包裝的罐形、印刷精美度、罐身強度、內壁抗腐蝕性等方面要求較為苛刻，紅牛罐售價也高于普通飲料外包裝的價格水平。因此，公司紅牛罐產品的毛利率顯著高于對其他客戶產品（加多寶、旺旺、新中基等），這也使得公司整體毛利率水平大幅高于同行業(yè)競爭對手（皇冠、波爾、中糧包裝等）。
    尋找新的利潤增長源泉：公司一直以來致力于開發(fā)新客戶、拓展產品線，隨著業(yè)務規(guī)模不斷發(fā)展，實力不斷增強，公司逐步開拓了番茄醬罐、涼茶飲料罐、八寶粥罐、奶粉罐、5L啤酒桶等產品，取得了良好效果，產品結構逐步豐富。
    募投項目的實施，將幫助公司鞏固現(xiàn)有客戶三片罐的供應能力，同時向啤酒、碳酸飲料等二片罐的廣闊市場延伸，擴大收入和利潤來源。
    盈利預測與投資建議：我們預計公司2012-2014年營業(yè)收入復合增速25.7%；凈利潤復合增速23.4%；每股收益分別為1.28元，1.64元和1.94元。建議詢價區(qū)間23.0元-25.6元（對應2012年18-20倍PE）；上市價格區(qū)間25.6元-29.5元（對應2012年20-23倍PE）。