>> 中信建投-雷鳴科化(600985)技改逐漸完成,產(chǎn)能投放,收入顯著增長(zhǎng),期待公司擴(kuò)張前景-120831
| 上傳日期： |
2012/9/18 |
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增持（首次） |
作者： |
梁斌 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件
8 月31 日，雷鳴科化發(fā)布2012 年中報(bào)，中期營(yíng)業(yè)收入2.95億元，同比增長(zhǎng)20.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.18 億元，同比下降29.91%，每股收益0.14 元。
簡(jiǎn)評(píng)
技改完成，新產(chǎn)能投放，炸藥收入顯著上升
隨著徐州雷鳴技改的完成，新建8000 噸乳化炸藥生產(chǎn)線(xiàn)、3000 噸乳化炸藥混裝車(chē)試投產(chǎn)，以及商洛秦威1.2 萬(wàn)噸乳化炸藥生產(chǎn)線(xiàn)取得生產(chǎn)許可并正式投產(chǎn)，公司炸藥產(chǎn)能逐漸釋放，今年上半年，公司炸藥收入同比增長(zhǎng)35.05%。
同時(shí)，上半年硝銨價(jià)格的大幅回落也降低了炸藥的生產(chǎn)成本，炸藥產(chǎn)品毛利率同比增加2.34 個(gè)百分點(diǎn)。
大力發(fā)展一體化服務(wù)，爆破業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)
今年上半年，公司爆破工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，爆破收入同比增長(zhǎng)149.96%。爆破工程服務(wù)，一是看資質(zhì)，二是看人才，三是看經(jīng)驗(yàn)。公司現(xiàn)具有大爆破C 級(jí)、控制爆破二級(jí)和土石方爆破資質(zhì)，高級(jí)爆破工程師9 人。下屬有6 個(gè)爆破類(lèi)的公司，主要從事隧道、水泥廠(chǎng)、非煤礦山等爆破服務(wù)，爆破經(jīng)驗(yàn)豐富。我們認(rèn)為，公司作為民爆行業(yè)的國(guó)資企業(yè)，且具備一定的產(chǎn)能規(guī)模和爆破經(jīng)驗(yàn)，在未來(lái)的爆破工程服務(wù)市場(chǎng)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
并購(gòu)西部民爆 拓展省外市場(chǎng)
目前并購(gòu)西部民爆申請(qǐng)材料已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)。
西部地區(qū)炸藥成本低，需求旺，生產(chǎn)利潤(rùn)率高。西部民爆的毛利率一直高于行業(yè)平均水平，且西部民爆具有完善的銷(xiāo)售流通網(wǎng)絡(luò)，西部民爆地處于湘西土家族苗族自治州，具有豐富的礦藏資源，且地處山區(qū)，交通基建對(duì)民爆產(chǎn)品的需求旺盛。公司可以借助西部民爆的地域和資源優(yōu)勢(shì)，提升公司整體盈利能力。
西部民爆具有2.2 萬(wàn)噸的炸藥產(chǎn)能，并購(gòu)西部民爆后，公司的炸藥產(chǎn)能上升到10.6 萬(wàn)噸，產(chǎn)能分別分布在安徽、江蘇、湖南、陜西。其中包括雷鳴舜泰2.4 萬(wàn)噸的炸藥產(chǎn)能，現(xiàn)雷鳴舜泰憑照只掛靠公司，實(shí)際并未合并過(guò)來(lái)。
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