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    公司產(chǎn)品涵蓋智能水表、熱量表、智能燃?xì)獗砑爸悄茈姳硭拇笙盗幸约芭涮椎南到y(tǒng)設(shè)備和系統(tǒng)軟件，作為智能儀表及其物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案提供商，在智能能源網(wǎng)中占據(jù)著核心地位，是“智能能源網(wǎng)”時(shí)代的開拓者。
    持續(xù)保持高速增長的“金?！逼髽I(yè)隨著儀表智能化的推進(jìn)，2008-2011 年公司，收入和凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到40.9%和102.4%。2012 年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長22.0%；營業(yè)利潤同比增長54.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為3598 萬元，同比增長91.6%。
    智能儀表行業(yè)迎來發(fā)展的春天
    隨著節(jié)能減排等政策的推進(jìn)，階梯電價(jià)、階梯水價(jià)開始陸續(xù)試行，供熱計(jì)量改革進(jìn)入快速推動(dòng)階段，天然氣管道鋪設(shè)快速開進(jìn)，智能儀表尤其是遠(yuǎn)程傳抄的智能儀表市場快速擴(kuò)張，迎來高速發(fā)展的春天。
    產(chǎn)銷齊升推動(dòng)公司持續(xù)高成長
    公司募投項(xiàng)目完成后智能計(jì)量儀表及系統(tǒng)年總產(chǎn)能為400 萬只，產(chǎn)能增長7倍，為高成長提供產(chǎn)能保障。同時(shí)公司在東北、華北、西北、華中、華南五大區(qū)的9 個(gè)省份的營銷及用戶服務(wù)中心，為公司市場開拓奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    估值評級
    根據(jù)我們模型，2012-2014 年公司全面攤薄后的EPS 分別為0.58 元、0.84元和1.19 元。目前公司動(dòng)態(tài)PE 分別為19.8 倍、13.6 倍和9.6 倍。公司作為“智能能源網(wǎng)”時(shí)代的開拓者和引領(lǐng)者，未來幾年將能夠持續(xù)保持高速增長，我們認(rèn)為公司未來12 個(gè)月合理價(jià)值為16.80 元，2012-2014 年對應(yīng)估值分別為29.0 倍、20.0 倍和14.1 倍，強(qiáng)烈給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    國家產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和募投項(xiàng)目低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。