>> 西部證券-東華測試(300354)上市定價分析-120920
| 上傳日期： |
2012/9/21 |
大?。?/td>
| 249KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
莫陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
1、公司專注于結構力學性能測試儀器及配套軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供應用解決方案和技術服務，是國內領先的結構力學性能測試儀器行業(yè)自主創(chuàng)新型企業(yè)。產(chǎn)品主要分為靜態(tài)應變測試分析系統(tǒng)（DH38系列）和動態(tài)信號測試分析系統(tǒng)（DH59系列）兩大系列，每種產(chǎn)品主要由測試儀器硬件和控制分析軟件組成。
2、多年來公司通過不斷的技術開發(fā)和經(jīng)驗積累，產(chǎn)品不斷完善，在行業(yè)中形成了良好的口碑和信譽，在國防軍工、航空航天、土木工程、機械裝備、高鐵、船舶、汽車、風電行業(yè)積累了一批高端客戶，形成了良好的品牌效應。2004年8月公司被認定為軟件企業(yè)，2010年被列入江蘇省首批規(guī)劃布局內重點軟件企業(yè)。公司還承擔并完成了1項科技部科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金項目、1項國家火炬計劃項目、2項江蘇省軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項引導資金資助項目。通過自主研發(fā)公司形成了獨有的核心競爭優(yōu)勢，在我國結構力學性能測試儀器領域擁有較高知名度和影響力。
公司產(chǎn)品被廣泛應用于國家重點工程和重點實驗現(xiàn)場，被中國名企排行網(wǎng)評選為2010中國最具投標實力儀器儀表供應商百強。
3、報告期內各完整年度，公司的營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額以及凈利潤均呈快速增長趨勢。營業(yè)收入由2009年的4,347.40萬元，增加到2011年度的9,522.93萬元，增長幅度為119.05%，復合增長率為48%；歸屬于母公司的凈利潤由2009年的980.97萬元，增加到2011年度的3,179.16萬元，增長了224.08%，復合增長率為80.02%，公司處于高速成長階段。
4、公司本次募集的資金將主要用于智能化結構力學性能測試分析系統(tǒng)產(chǎn)品擴建項目、機械設備與裝置運行狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)項目、測試技術中心項目以及其他與主營業(yè)務相關的營運資金項目。募投項目的實施將在新增現(xiàn)有結構力學性能測試儀器產(chǎn)品生產(chǎn)能力的基礎上，進一步擴大機械設備與裝置運行狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品的產(chǎn)量，并通過測試技術中心項目的建設進一步增強公司研發(fā)水平和服務能力，使公司核心競爭力得到進一步提高。
5、預計公司2012-2014年每股收益分別為0.83元、1.01元和1.19元。
二、操作建議 東華測試是我國行業(yè)領先的結構力學性能測試儀器及配套軟件供應商，結構力學性能測試儀器行業(yè)是關系到一國經(jīng)濟及國家安全的重要行業(yè)，隨著未來國民經(jīng)濟的發(fā)展，公司的市場前景廣闊，業(yè)績有望保持穩(wěn)步增長。我們預計公司上市首日股價波動在23-25元之間的可能性較大，建議投資者在25元以上賣出。
重點股票推薦：無
市場觀點
此次市場出現(xiàn)較大幅度反彈，我們認為此次反彈將會有一定的持續(xù)性，其主要催化劑來自于9月份全球流動性的改善。首先，歐洲OMT已經(jīng)推出，該計劃的突出特點在于其不設定購債規(guī)模，目的在于壓低債務危機重災國的融資成本；擴大抵押品范圍和降低抵押品的信用評級門檻，這將為進一步較大規(guī)模的、應急式的長期再融資操作（LTRO）提供條件。其次，美國近期宣布實施QE3，并且本輪QE沒有設定上限，而是根據(jù)就業(yè)改善情況和通脹水平動態(tài)相機調整：貨幣政策進入超寬松期。國內來看，近期發(fā)改委兩日內批復大量基建項目，總額超過萬億，但是從國內基本面上來看，目前的主要矛盾仍然集中在融資環(huán)節(jié)，以目前地方政府的財政狀況難以支持如此大規(guī)模的基建，根據(jù)我們之前的研究來看，近期社會融資結構出現(xiàn)了較為明顯的變化，直接融資的比重正在逐步提高，金融脫媒現(xiàn)象確實在顯現(xiàn)，但其所能夠為大規(guī)模投資提供的融資量級仍然需要觀察確認，若脫媒能夠持續(xù)并逐漸深入傳到至企業(yè)和居民部門，會對股票市場產(chǎn)生正面影響。
基本面策略：無
|
|
