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>> 湘財(cái)證券-杰賽科技(002544)移動(dòng)網(wǎng)規(guī)與PCB需求向好確保業(yè)績穩(wěn)增長-120924
上傳日期:   2012/9/24 大?。?/td>   895KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   周明巍
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    第一,公司未來利潤來源依然主要來自公網(wǎng)設(shè)計(jì)規(guī)劃與PCB 業(yè)務(wù) 
    公司業(yè)務(wù)門類較多,分為公眾網(wǎng)絡(luò),專用網(wǎng)絡(luò),網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備,網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備以及印制電路板5 大類主要業(yè)務(wù)。雖然收入較為分散,但由于毛利率的不同,其主要的利潤來源是公眾網(wǎng)絡(luò)解決方案部分和PCB 業(yè)務(wù)部分。上述2 項(xiàng)業(yè)務(wù)占2012 年上半年毛利潤的80%以上,也是公司近期的主要利潤來源。 第二, 公網(wǎng)業(yè)務(wù)受益聯(lián)通無線投資增長 杰賽的公網(wǎng)業(yè)務(wù)主要是通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè),其中無線的網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃業(yè)務(wù)占了大部分。其余還有海外網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等業(yè)務(wù)。隨著TD-LTE 建設(shè)及試商用步伐加快,將拉動(dòng)運(yùn)營商投資,明年國內(nèi)無線固定資產(chǎn)投資有望從低谷反彈。 人員的擴(kuò)張確保了杰賽在公網(wǎng)業(yè)務(wù)市場份額的提高。公網(wǎng)相關(guān)員工人數(shù)在2009 年末463 人的基礎(chǔ)上逐年提高。2013 年的招聘工作已經(jīng)開始,93 人的招聘規(guī)模創(chuàng)近年新高,確保明年的營收規(guī)模應(yīng)有一定幅度的提高。 第三, PCB 業(yè)務(wù)產(chǎn)能增長配合國防等下游需求穩(wěn)增 
    公司PCB 產(chǎn)品線主要從事印刷電路板的快板業(yè)務(wù),即以提供樣板和小批量板為主業(yè)。主要客戶來自國防,通信設(shè)備商,數(shù)控設(shè)備商。其中國防需求占到大部分,約60-70%。目前產(chǎn)能利用率趨于飽和,云埔的新廠已經(jīng)有部分產(chǎn)線開始生產(chǎn),云埔已經(jīng)開始投入生產(chǎn)的廠區(qū)面積大致相當(dāng)于現(xiàn)有恒運(yùn)大廈的20%。 第四,云計(jì)算平臺(tái)等是新興增長點(diǎn) 公司近年在云計(jì)算領(lǐng)域重點(diǎn)投入,通過"威邦云"平臺(tái)的研發(fā)建設(shè),已經(jīng)初步獲得了市場的認(rèn)可,成為了廣東省云計(jì)算10 大骨干重點(diǎn)培養(yǎng)企業(yè)。上半年云計(jì)算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了幾百萬收入,未來除了政務(wù)平臺(tái),還有規(guī)模更為龐大的中小企業(yè)市場有待開拓
 
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