>> 山西證券-雅克科技(002409)磷系阻燃劑處于銷售旺季,單季度盈利能力大幅提升-120921
| 上傳日期： |
2012/9/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
裴云鵬，蘇淼 |
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國內(nèi)磷系阻燃劑的龍頭企業(yè)，已經(jīng)控制了關(guān)鍵原材料三氯氧磷。公司是有機磷系阻燃劑的龍頭企業(yè)，現(xiàn)有阻燃劑的總產(chǎn)能為9.3萬噸，三氯化磷產(chǎn)能為10萬噸，三氯氧磷產(chǎn)能為5萬噸，聚合氯化鋁的產(chǎn)能為8萬噸。現(xiàn)有生產(chǎn)基地主要有三個，一個是宜興本部基地，主要生產(chǎn)TCPP（3萬噸），一個是響水基地，主要生產(chǎn)TCPP（1.5萬噸）、BDP(0.5萬噸)、TDCP(0.5萬噸)、RDP(0.5萬噸)、TPP(0.5萬噸)、TEP(0.6萬噸)，一個是濱海生產(chǎn)基地，生產(chǎn)TPP(1萬噸)、TEP(1萬噸) 、三氯化磷（10萬噸）、聚合氯化鋁（8萬噸）。磷系阻燃劑都會用到三氯氧磷，按照目前阻燃劑9.3萬噸的產(chǎn)能來估算，預(yù)計大約需要5萬噸左右的三氯氧磷，因此公司基本實現(xiàn)了原材料三氯氧磷的自給。 磷系阻燃劑對溴系阻燃劑的替代是未來的發(fā)展趨勢，國內(nèi)的實際情況非常適合發(fā)展磷系阻燃劑。溴系阻燃劑的阻燃效率高、熱穩(wěn)定性好、品種多，應(yīng)用比較廣泛，但是溴系阻燃劑在燃燒時煙霧量比較大，會產(chǎn)生有毒氣體，因此環(huán)保性較差是溴系阻燃劑的重要缺陷。磷系阻燃劑的生煙量和有毒氣體的排放量比較少，環(huán)保性能比較好，但穩(wěn)定性和阻燃效率方面相對較差。對我國而言，溴資源相對不足，溴資源的配套產(chǎn)品銻的價格也比較昂貴，而磷資源非常豐富，因此發(fā)展磷系阻燃劑更適合我們的實際情況。從全球范圍來看，溴系阻燃劑的消費量大約為30萬噸左右，消費量不斷減少，有機磷阻燃劑的消費量約為25萬，年均增速大約為5%左右。 TCPP反傾銷調(diào)查的負(fù)面影響逐步消失以及雅寶退出磷系阻燃劑市場導(dǎo)致公司歐洲市場銷售收入大幅提升。2012年1～6月份，歐洲市場銷售收入為9886萬元，同比增長了88.29%，2010年歐洲市場的銷售收入為22710萬元，目前TCPP反傾銷調(diào)查的負(fù)面影響已經(jīng)基本消失，收入水平已經(jīng)回歸到正常水平。2012年5月，雅寶宣布退出磷系阻燃劑市場，預(yù)計影響銷售收入為5000～7000萬美元，關(guān)閉工廠大約耗時3～6個月，預(yù)計清理庫存大約需要3個月左右的時間，按照3000美金/噸阻燃劑來估算，預(yù)計磷系阻燃劑的產(chǎn)量將減少2萬噸左右，公司以往與雅寶在磷系阻燃劑有過合作，產(chǎn)品性能比較接近，因此公司將會顯著受益于雅寶退出磷系阻燃劑市場。
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