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 點(diǎn)評(píng)： 
    報(bào)告期2 大主營(yíng)產(chǎn)品尿素和TDI 量?jī)r(jià)齊升，推動(dòng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。公司去年同期因天然氣供應(yīng)不足，公司尿素裝置停產(chǎn)21 天，今年尿素裝置正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增加。同時(shí)，在原有6.5 萬(wàn)噸權(quán)益產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，今年5 月份新投產(chǎn)7 萬(wàn)噸TDI 產(chǎn)能，TDI 產(chǎn)能翻倍。今年上半年尿素價(jià)格較去年同期上漲約10%，三季度雖然尿素價(jià)格下跌，但9 月份TDI 產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。2 大主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)量增加，盈利能力上升，推動(dòng)公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。 預(yù)計(jì)四季度公司凈利潤(rùn)同比、環(huán)比增長(zhǎng)。9 月份TDI 在下游需求回升、行業(yè)檢修影響供給的情況下產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，三季度單季度每股收益達(dá)到0.405 元，同比增長(zhǎng)1653%，環(huán)比增長(zhǎng)54.9%。10 月份TDI 市場(chǎng)價(jià)格較9 月份大幅上漲20%，雖然隨著裝置開(kāi)工率上升，11-12 月份產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有所回落，但相比三季度TDI 盈利能力仍會(huì)增長(zhǎng)。尿素開(kāi)工率會(huì)下降，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，盈利能力小幅下降。整體上四季度凈利潤(rùn)將同比大幅增長(zhǎng)，環(huán)比小幅增長(zhǎng)。 
    下調(diào)公司評(píng)級(jí)至"增持"評(píng)級(jí)。2013 年尿素業(yè)務(wù)盈利能力有較大幅度下降空間，TDI 產(chǎn)量增長(zhǎng)，整體盈利跟今年變動(dòng)不大。新增16 萬(wàn)噸離子膜燒堿產(chǎn)能，可增加凈利潤(rùn)7000 萬(wàn)元左右。預(yù)計(jì)公司2012-2013 年每股收益分別為1.35 元、1.24 元，對(duì)應(yīng)PE 為13.3 倍和14.5 倍。公司四季度盈利能力達(dá)到峰值后面臨回落壓力，2013 年增長(zhǎng)不確定性較大，下調(diào)公司評(píng)級(jí)至"增持"評(píng)級(jí)。