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報(bào)告摘要：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.7億元，同比上升19.3%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.0億元，同比下降24.8%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.4億元，同比下降16.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.0億元，同比下降6.1%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.309元；其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.5億元，同比上升8.7%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8935萬元，同比下降33.4%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.2億元，同比下降22.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9970萬元，同比下降18.6%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.152元，業(yè)績(jī)基本符合我們之前的預(yù)期。
    業(yè)績(jī)環(huán)比大幅提升：從環(huán)比來看，公司三季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增加8.6%，營(yíng)業(yè)成本環(huán)比下降2.2%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)環(huán)比大幅上升187%，猜測(cè)主要原因在于公司電量銷售增長(zhǎng)，與此同時(shí)，由于代建電站有一臺(tái)機(jī)組于2012年上半年投產(chǎn)，所以三季度低成本電量供給環(huán)比上升明顯，公司毛利率環(huán)比提升7.9個(gè)百分點(diǎn)。
    公司成長(zhǎng)性明顯：公司去年進(jìn)行了房地產(chǎn)項(xiàng)目的剝離，目前業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)基本都來自于電力主業(yè)。隨著石河子地區(qū)用電大戶逐漸投產(chǎn)，公司下游電量需求旺盛，供電壓力很大。公司代建的2×33萬千瓦熱電廠已經(jīng)分別于2011年年底和2012年上半年投產(chǎn)，除此之外，預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目2×30萬千瓦火電項(xiàng)目也將于2013年投產(chǎn)，中長(zhǎng)期來看，公司與上海電氣集團(tuán)已經(jīng)簽訂石河子開發(fā)區(qū)化工新材料產(chǎn)業(yè)園天富發(fā)電廠一期2×60萬千瓦工程總承包合同，未來幾年成長(zhǎng)性明顯。
    維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)：假定公司增發(fā)于2013年完成，預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS分別為0.44元、0.61元和1.07元，對(duì)應(yīng)PE為15.6倍、11.4倍和6.5倍，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.54元。