久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    單季營收創(chuàng)新高。公司三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入5.33億，凈利潤0.29億元，同比分別增長38.42%和20.88%，雙雙創(chuàng)下單季歷史新高。1-9月銷售收入同比增長50.46%；1-9月凈利潤同比增長13.9%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.25元。在成本上升、價(jià)格下降的雙重不利局面下，公司通過營收高增長實(shí)現(xiàn)了利潤的穩(wěn)定增長。
    強(qiáng)化玻璃三季度扭虧。公司主要為三星、華為和中興等優(yōu)質(zhì)客戶提供精密結(jié)構(gòu)件，其中，手機(jī)機(jī)殼營收占比超過70%。新品業(yè)務(wù)中，光學(xué)玻璃2011年底投產(chǎn)，目前產(chǎn)能消化情況良好，主要通過觸摸屏廠商間接向終端銷售，2012年1-9月實(shí)現(xiàn)凈利潤-273.30 萬元。隨著訂單的增長、產(chǎn)能充分釋放，光學(xué)玻璃項(xiàng)目三季度單季已實(shí)現(xiàn)盈利297.99萬元。公司未來有望切入與塑膠結(jié)合密切的天線等領(lǐng)域，將豐富產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利水平。
    產(chǎn)能釋放推動(dòng)毛利率觸底反彈。從2011年下半年以來，由于原材料及人力成本上升、外購件占比上升、產(chǎn)能利用率不足和產(chǎn)品價(jià)格下跌等原因，公司產(chǎn)品毛利率一路走低，隨著產(chǎn)能釋放進(jìn)度加快，單位制造費(fèi)用回落推高毛利率，未來仍有小幅提升空間。首先，試產(chǎn)轉(zhuǎn)為量產(chǎn)后，試產(chǎn)材料費(fèi)和新招收員工培訓(xùn)費(fèi)相應(yīng)降低；其次，根據(jù)我們的預(yù)測，公司折舊收入比2012年有望見頂，未來兩年同比分別回落0.33pp和0.26pp；再次，隨著良率爬坡，光學(xué)玻璃毛利率將穩(wěn)步提升。但總體來說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善仍需時(shí)間,在原材料和人工成本仍呈上升趨勢的情況下，公司產(chǎn)品綜合毛利率短期提升空間有限。
    營收高基數(shù)帶來業(yè)績高彈性，管理費(fèi)用率下滑值得關(guān)注。利潤增速滯后于營收增速使公司成長性面臨考驗(yàn)。公司2012年?duì)I收有望接近20億,具備了較高的業(yè)績彈性，利潤率每提升1%將貢獻(xiàn)EPS約0.1元。在毛利率提升空間有限的情況下，管理費(fèi)用率的高位下滑值得關(guān)注。
    管理費(fèi)用率中占比較高的是研發(fā)費(fèi)用、管理人員工資、保險(xiǎn)福利，雖然研發(fā)費(fèi)用或仍維持較高水平（新材料、新技術(shù)研發(fā)，模具開發(fā)要求提高），但管理人員工資和保險(xiǎn)福利將隨營收增加而攤薄，前期開辦費(fèi)也隨著幾個(gè)項(xiàng)目的相繼投產(chǎn)而下降。
    首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。隨著新產(chǎn)品開始貢獻(xiàn)利潤，利潤率回升推動(dòng)公司盈利快速增長。預(yù)計(jì)公司12年-14年EPS分別為0.41，0.55和0.76，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。