>> 國泰君安-海油工程(600583)走近周期高點,增發(fā)開啟深海大幕-121116
| 上傳日期： |
2012/11/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持（下調(diào)） |
作者： |
王剛，彭瀚達 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
十二五業(yè)務(wù)高峰期。公司業(yè)務(wù)周期受國家及中海油五年規(guī)劃周期影響，2012-2014 年是本輪五年規(guī)劃周期內(nèi)的業(yè)務(wù)高峰期。期間內(nèi)公司營收規(guī)模將擴大，毛利水平穩(wěn)步提高。
為保障我國的石油安全，在大慶油田等陸上油田的開采進入中后期的背景下，海上石油開采成為未來石油勘探開采的重點。中海油的海上石油勘探開發(fā)投資逐年走高，近八年年均增長26%。
深海區(qū)域是海洋石油未來發(fā)展的方向。海油工程將非公開發(fā)行募集不超過35 億人民幣建設(shè)珠海深水海洋工程裝備制造基地。項目完成后，海油工程將實現(xiàn)從近海向深海的跨越。
我們預(yù)測公司2012 至2014 年業(yè)績分別為0.20、0.24、0.27 元，對應(yīng)PE26 倍、22 倍、19 倍，我們認為公司目前股價基本反映了公司價值，我們給予公司謹慎增持評級，目標價6 元，對應(yīng)2013 年25 倍PE。
風險因素：石油價格波動，中海油戰(zhàn)略變化與投資額波動。
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