>> 長(zhǎng)城證券-寶光股份(600379)公告點(diǎn)評(píng)：設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)平臺(tái),期待后續(xù)進(jìn)展-121127
| 上傳日期： |
2012/11/27 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦（首次） |
作者： |
桂方曉，熊杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資建議：
我們預(yù)測(cè)公司2012-2014 年攤薄EPS 分別為0.11 元、0.23 元和0.35 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為61.1 倍、30.5 倍和19.8 倍。公司充分利用在真空滅弧室產(chǎn)品上積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成功研發(fā)高溫真空集熱管，進(jìn)軍新能源。我們首次給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
要點(diǎn)：
設(shè)立子公司進(jìn)軍新能源：公司發(fā)布公告稱將設(shè)立子公司寶光新能源，注冊(cè)資本2000 萬(wàn)元，公司以現(xiàn)金出資1500 萬(wàn)元，擁有新設(shè)立子公司的75%股權(quán)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)的核心技術(shù)骨干及主要管理人員以現(xiàn)金方式出資500 萬(wàn)元，擁有新設(shè)立子公司的25%股權(quán)，待該公司設(shè)立完成后，以雙方確認(rèn)的凈資產(chǎn)值為對(duì)價(jià)依據(jù)，由新設(shè)立子公司收購(gòu)現(xiàn)有的生產(chǎn)太陽(yáng)能集熱管資產(chǎn)以及原電子玻璃廠相關(guān)資產(chǎn)。子公司將主要從事高溫太陽(yáng)能真空集熱管的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并向公司獨(dú)家供應(yīng)玻璃真空滅弧室所需的玻璃組件。
真空集熱管與真空滅弧室技術(shù)上有同源性：就工藝而言，真空集熱管工藝與公司現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品——真空滅弧室的工藝類似，交集頗多（零件制造工藝、化學(xué)清洗工藝、玻殼封接工藝、波紋管制造工藝、氬弧焊工藝、排氣工藝、真空技術(shù)等等），并且真空集熱管的真空度要求比較低（與真空滅弧室相比較），真空度要求只有10-2 帕（真空滅弧室10-5 )。寶光是年產(chǎn)50 萬(wàn)只真空滅弧室并排全球規(guī)模第一的生產(chǎn)商，具備國(guó)際領(lǐng)先的真空獲取及真空維護(hù)技術(shù)。
新產(chǎn)品市場(chǎng)潛力大：高溫真空集熱管主要用于聚光光熱發(fā)電（CSP），光熱發(fā)電尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展，但經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間試驗(yàn)運(yùn)行，開(kāi)始進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用。目前，美國(guó)、西班牙、德國(guó)、法國(guó)、阿聯(lián)酋、印度等國(guó)已經(jīng)建成或在建多座光熱電站。到2010 年底，全球已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)運(yùn)行的光熱電站總裝機(jī)容量為110 萬(wàn)千瓦，在建項(xiàng)目總裝機(jī)容量約1200 萬(wàn)千瓦。根據(jù)中國(guó)能源局《太陽(yáng)能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，到2015 年光熱電站將達(dá)到1GW 的建設(shè)規(guī)模。目前光熱發(fā)電成本仍高于光伏發(fā)電，但光熱發(fā)電生產(chǎn)過(guò)程耗能少、污染小，儲(chǔ)熱技術(shù)成熟且成本較低，發(fā)電出力曲線均勻可控，電力品質(zhì)好，可與常規(guī)電廠聯(lián)合運(yùn)行承擔(dān)基礎(chǔ)電力負(fù)荷，對(duì)電網(wǎng)沖擊小，屬電網(wǎng)友好型電源。
風(fēng)險(xiǎn)因素：光熱發(fā)電推廣的政策風(fēng)險(xiǎn)。
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