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    報(bào)告摘要：
    公司擁有國(guó)內(nèi)最大的箱變生產(chǎn)基地，鐵路行業(yè)市場(chǎng)占有率持續(xù)保持領(lǐng)先。公司主營(yíng)以戶外箱式電力設(shè)備為主、戶內(nèi)開(kāi)關(guān)柜為輔的成套變配電產(chǎn)品。2012 年上半年，公司募集資金項(xiàng)目逐步建設(shè)完畢，特銳德新工業(yè)園成為中國(guó)最大的箱式變電站研發(fā)生產(chǎn)基地。近年來(lái)，公司在鐵路行業(yè)市場(chǎng)占有率持續(xù)保持在60%以上，處于國(guó)內(nèi)電力遠(yuǎn)動(dòng)箱變的龍頭地位。
     鐵路行業(yè)投資回暖，公司訂單有望持續(xù)恢復(fù)。受動(dòng)車(chē)事故及鐵道部高層調(diào)整影響，2011 年鐵路基本建設(shè)投資同比下降34.83%，公司鐵路行業(yè)訂單及收入規(guī)模相應(yīng)出現(xiàn)下滑。2012 年，鐵道部分別在7 月、9 月、10 月三次上調(diào)年內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資金額，由最初的5160 億元上升至6300 億元，增幅達(dá)22.09%?？紤]到公司在鐵路市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位和領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率，預(yù)計(jì)公司鐵路行業(yè)訂單將隨著行業(yè)投資回暖重回快速增長(zhǎng)通道。
     電力行業(yè)拓展迅猛，高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望持續(xù)。在鐵路建設(shè)投資下滑的背景下，公司大力開(kāi)拓電力行業(yè)業(yè)務(wù)，2011 年和2012 年上半年公司在電力行業(yè)訂單均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前，公司在電力行業(yè)訂單已占公司全部新簽訂單的60%，隨著配網(wǎng)投資力度的進(jìn)一步加大，公司在電力行業(yè)的訂單有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。  與西門(mén)子建立合作關(guān)系，軌道交通領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)突破。公司與西門(mén)子在OEM、聯(lián)合研發(fā)等領(lǐng)域開(kāi)展合作，有望帶動(dòng)公司產(chǎn)品在軌道交通領(lǐng)域的銷(xiāo)售。我們預(yù)計(jì)，軌道交通行業(yè)有望成為公司2013 年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分別為0.43 元、0.59 元和0.78 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為21 倍，16 倍和12 倍，給予公司2013 年25 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.75 元，首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。