>> 招商證券-寶鋼股份(600019)提前上提3月份產(chǎn)品出廠價格,利好主營業(yè)績-130122
| 上傳日期： |
2013/1/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
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此報告為加密報告 |
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寶鋼于1月22日上調(diào)3月份產(chǎn)品出廠價格，此次上調(diào)出廠價格距離前一次上調(diào)價格不到半個月，是自去年12月份進入提價周期之后第四次上提價格，充分顯示鋼鐵行業(yè)下游需求回暖的微觀動向。此次上調(diào)三月份出廠價格將對公司主營業(yè)績構(gòu)成利好。不考慮產(chǎn)量等其他因素影響，此番提價（連續(xù)四次提價）將提升公司毛利率1%左右。
受春節(jié)影響和2月訂單良好基本面因素驅(qū)動，寶鋼提前出臺了3月價格政策。1月22日寶鋼宣布對3月份碳鋼板材期貨價格調(diào)整，其主流熱軋、冷軋品種上漲幅度達到200-300元/噸，力度較之前明顯加大。其中熱卷在2月基礎上上漲200元/噸，酸洗漲100-150元/噸，普冷漲100-200元/噸，熱鍍漲220元/噸，電鍍鋅100元/噸，鍍鋁鋅200元/噸，彩涂漲260元/噸，中板漲100元/噸，無取向硅鋼漲200-300元/噸，取向硅鋼不變，以上漲價幅度均不含稅。這已是寶鋼自去年12月份連續(xù)第4次上調(diào)出廠價格，至此寶鋼連續(xù)4個月提價，累計漲幅最高超過500至570元/噸。
此次連續(xù)上調(diào)價格除了受到基本面改善而推動之外，另外一個驅(qū)動因素是成本端推動。自去年9月以來，相關(guān)原料品種出現(xiàn)明顯上漲，進口礦價格累計漲幅一度超過80%，目前有所回調(diào)，但仍處于相對高位，焦炭價格累計漲幅達到25%，原料價格的上漲導致鋼廠平均成本增加200-300元/噸左右，出于轉(zhuǎn)嫁成本的需要，鋼廠也存在一定的上漲的需求，寶鋼此番連續(xù)提價目的也是將成本端壓力及時轉(zhuǎn)嫁至下游，及時將利潤鎖定。
寶鋼作為行業(yè)的龍頭，其產(chǎn)品價格走勢一定程度上是行業(yè)景氣度的風向標。此番提前上提三月份產(chǎn)品出廠價格，或?qū)π袠I(yè)整體價格走勢形成提振作用。武鋼和鞍鋼股份或?qū)⒃诓扇「S策略。
此次提價將對寶鋼的主營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。受到此番提價周期的積極影響，預計對寶鋼2013年將有直接的影響，預期公司13-14年業(yè)績?yōu)?.4、0.45元，對應PE為12X和11X，維持“審慎推薦-A”投資評級。
風險提示：經(jīng)濟再次下行，鋼價回升幅度低于預期。
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