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    事件：近日我們調研了獨一味高管，溝通了公司近期經營狀況及未來發(fā)展戰(zhàn)略。 財報概要。12 年公司營業(yè)收入、凈利潤分別為3.37 億、0.74 億，同比增長9.67%、3.26%。凈利潤增速跑輸收入增速主要原因：12 年毛利率為62.56%，同比下降2.61 個百分點；財務費用、資產減值損失分別為298 萬、220 元，同比增長分別為144%、22%。獨一味系列12 年銷售收入為2.27 億，同比下降7.7%；芪參五味子系列銷售收入5200 萬元，同比增長23%。
    13 年業(yè)績展望。獨一味膠囊很可能進入新版基藥刺激基層市場剛需。該產品已進入廣東、浙江、上海、甘肅等10 省基藥增補，進入增補的省份增速明顯加快（增速約30%）。
    我們認為：獨一味進入增補省份較多、進入新版基藥概率較大，同時目前縣級醫(yī)院銷售額占其收入比例低于30%。因此，如果獨一味進入新版基藥，其銷售收入增速將超過20%；奇力藥業(yè)開始大幅貢獻利潤。其獨家產品有雙氯、咳感康口服液、酮洛芬緩釋片，尤其雙氯具有補鉀不痛的優(yōu)勢，中標價約7-8 元/瓶（目前在安徽、湖北、河北、甘肅、四川等均有銷售）、凈利潤1 元/瓶，13 有望銷售5000-6000 萬瓶；收購的四川紅十字腫瘤醫(yī)院貢獻利潤明顯。腫瘤醫(yī)院原股東承諾收益，如果實現不了將補足差額（承諾未來3 年腫瘤醫(yī)院收入不低于1 億）。因此，我們認為： 13 年凈利潤應該不低于1.6 億，同比增長超過130%，從而實現限制性股票的股權激勵解鎖條件。