>> 中原證券-駱駝股份(601311)年報點評：業(yè)績符合預期三大戰(zhàn)略助長遠發(fā)展-130410
| 上傳日期： |
2013/4/15 |
大小： |
374KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（下調） |
作者： |
牟國洪 |
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報告關鍵要素:
12年，公司業(yè)績在扣除非經常性損益后基本符合預期。下游需求增長與產能釋放致營收增長，非經常性損益增厚公司凈利潤，主營業(yè)務盈利能力穩(wěn)步提升。公司緊抓行業(yè)發(fā)展契機提出三大發(fā)展戰(zhàn)略，預計將助推其長遠發(fā)展。預測公司13、14年的全面攤薄后EPS分別為0.64元和0.80元，按4月9日12.10元收盤價計算，對應PE為18.80倍和15.17倍。目前估值合理，調降為"增持"投資評級。 事件:
駱駝股份(601311)公布2012年年度報告。2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.73億元，同比增長29.48%；實現(xiàn)營業(yè)利潤4.31億元，同比增長30.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.81億元，同比增長50.24%，其中扣除非經常性損益后的凈利潤3.83億元，同比增長26.36%；基本每股收益0.57元，利潤分配預案為每10股派現(xiàn)金紅利1.70元(含稅)。 點評:
需求增長與產能釋放致公司營收增長。12年公司營收39.73億元，同比增長29.48%，其中主營業(yè)務蓄電池行業(yè)營收39.06億元，同比增長30.89%，營收占比98.32%，具體至細分產品：汽車起動電池營收36.96億元，同比增長32.16%，在主營蓄電池業(yè)務中營收占比為94.62%；牽引電池營收1.39億元，同比大幅增長86.71%。營收增長主要基于兩點原因：一是汽車銷量增長與保有量增加致汽車起動電池需求增長。2012年我國汽車銷量1930萬輛，同比增長4.15%，而至12年6月汽車保有量1.14億輛，二者疊加預計我國汽車起動電池年均增長率為13%；二是公司產能穩(wěn)步增長，其中年產600萬KVAh上市募投項目和400萬KVAh超募項目產能逐步釋放，預計13年二者將完全達產，同時公司位居我國汽車起動電池龍頭，行業(yè)地位帶動產品銷量增幅高于行業(yè)需求水平。
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