>> 中信建投-金融街(000402)等待推盤高峰-130426
| 上傳日期： |
2013/4/27 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
蘇雪晶，樂(lè)加棟 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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金融街發(fā)布一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.06 億元，同比下降6.43%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.88 億元，同比下降55.53%；基本每股收益為0.13 元，較上年同期減55.17%。
毛利率如期回升，銷售繼續(xù)增長(zhǎng)。本期營(yíng)業(yè)收入略降而凈利潤(rùn)明顯下滑，源自去年同期西單美晟國(guó)際廣場(chǎng)入市，由此產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益7.7 億，實(shí)際本期結(jié)算項(xiàng)目毛利明顯回升，扣除公允價(jià)值影響，公司本期凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)約32%。銷售方面，公司一季度銷售額 27 億元，同比增長(zhǎng)36%，其中商業(yè)地產(chǎn)銷售額10.2 億元，住宅銷售額約16.8 億元，較去年同期增幅分別達(dá)44%以及32%。季末預(yù)收款增至153 億，預(yù)計(jì)13 年貨值270-280 億， 重點(diǎn)項(xiàng)目關(guān)注金融街西擴(kuò)下月壇商業(yè)地塊的入市進(jìn)度，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目貨值接近100 億。
財(cái)務(wù)杠桿仍處高位，短期償債能力無(wú)虞。公司一季度末凈負(fù)債率為73.5%，較12 年底略有下降。但短期償債能力無(wú)虞，公司現(xiàn)金達(dá)125 億，1 年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債加短期借款合計(jì)115 億元， 賬面現(xiàn)金能夠覆蓋一年內(nèi)到期的短期債務(wù)。運(yùn)營(yíng)效率方面，公司一季度銷售管理費(fèi)用率回落至09 年以來(lái)的低位。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。公司作為商業(yè)地產(chǎn)租售并舉代表企業(yè)，運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)成熟，坐擁北京區(qū)位優(yōu)勢(shì)，中期受益于金融街西擴(kuò)政策紅利。預(yù)計(jì)公司13-14 年EPS 為0.90、1.07 元，予以"增持"評(píng)級(jí)。
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