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    投資要點(diǎn)：
    我們給予公司增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14.60元?；贐PO業(yè)務(wù)越過(guò)盈虧平衡點(diǎn)后的爆發(fā)，與回單系統(tǒng)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，我們判斷公司2013年將迎來(lái)業(yè)績(jī)的收獲期，預(yù)計(jì)2013-2014年EPS 分別為0.46元、0.60元，目標(biāo)價(jià)14.6元。 
    公司2012年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，一季度營(yíng)收快速增長(zhǎng)。2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.57億元增長(zhǎng)50%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4475萬(wàn)元增長(zhǎng)15%；凈利潤(rùn)5666萬(wàn)元增長(zhǎng)10%，對(duì)應(yīng)EPS為0.31元，因退稅計(jì)稅等原因略低于預(yù)期。公司一季度營(yíng)收激增71%，利潤(rùn)虧損收窄至-1119萬(wàn)元。
    5年鋪墊積累BPO收入激增194% 扭虧為盈成轉(zhuǎn)折。公司自07年切入BPO（服務(wù)外包）業(yè)務(wù)以來(lái)，經(jīng)過(guò)5年鋪墊積累，2012年獲得多個(gè)總行級(jí)項(xiàng)目，新增項(xiàng)目120余個(gè)，收入激增194%達(dá)1.58億，占到整體的24%，且終于扭虧為盈，成為該業(yè)務(wù)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。其業(yè)務(wù)范圍已從票據(jù)數(shù)據(jù)處理拓展到前端網(wǎng)點(diǎn)與后臺(tái)運(yùn)營(yíng)的全面合作。隨著品牌與規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)體現(xiàn)，一季度以來(lái)BPO業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)，將成為公司2013年的增長(zhǎng)主要來(lái)源。 
    回單自助打印系統(tǒng)推動(dòng)回單業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。在傳統(tǒng)電子回單需求減少的背景下，公司的回單自助打印系統(tǒng)逐漸對(duì)其替代，并得到各大銀行認(rèn)可，全年完成各大銀行項(xiàng)目百余個(gè)，收入增長(zhǎng)300%以上，拉動(dòng)回單系統(tǒng)業(yè)務(wù)整體收入增長(zhǎng)48%，占到整體營(yíng)收的32%。預(yù)計(jì)2013年也是重要增長(zhǎng)動(dòng)力。