>> 國泰君安-正海磁材(300224)和解協(xié)議達(dá)成,市場空間擴(kuò)大-130520
| 上傳日期： |
2013/5/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
桑永亮，蔡鼎堯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
正海磁材與日立金屬就專利糾紛達(dá)成和解，銷售市場擴(kuò)展到歐美，下游領(lǐng)域擴(kuò)展到汽車電子行業(yè)，產(chǎn)品毛利率有望提升，公司評級由謹(jǐn)慎增持提升至增持。
投資要點：
事件
正海磁材5 月16 日公告與日立金屬就日立金屬向美國國際貿(mào)易委員會（ITC）提出的337 調(diào)查簽訂和解協(xié)議，日立金屬允許正海磁材在授權(quán)地區(qū)使用、要約銷售、銷售和處置產(chǎn)品。（慧博投研資訊）
點評：
與日立和解獲得進(jìn)入專利品市場資格。這次和解給正海磁材提供了一個以相對低廉成本進(jìn)入專利產(chǎn)品市場的機(jī)會。日立此次給予正海磁材的是非常龐大的專利包，除了訴訟涉及的4 個專利之外，還包括了日立2018 年后可能提請的專利在內(nèi)的幾百個專利。
獲專利授權(quán)為正海磁材提前打開市場空間。獲得專利授權(quán)給正海磁材成長提供了巨大空間及特殊地位。原本計劃2014 年開拓的國際市場提前對正海磁材開放。正海將可以著手對歐美出口產(chǎn)品，汽車及VCM 等下游份額將增大，產(chǎn)品平均利潤率上升。
日立達(dá)到目的，專利授權(quán)不會無限放開。日立提出337 調(diào)查主要目的是確立其專利的權(quán)威性，強(qiáng)化以專利作為控制釹鐵硼產(chǎn)能的手段，震懾下游廠商不要使用非專利產(chǎn)品。與正海等3 家企業(yè)達(dá)成和解后，日立基本達(dá)到了此前目的，不存在無限制放開專利授權(quán)的必要。
2014 年產(chǎn)能投放與國際市場打開提升公司業(yè)績。正海磁材此次獲得專利授權(quán)打開了國際市場，2014 年2000 噸新產(chǎn)能投放恰逢其時，有望大幅提升公司業(yè)績。預(yù)計13-15 年EPS 分別為0.36、0.61、0.82 元，上調(diào)至增持評級，目標(biāo)價18.4 元。
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