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    事件：
    公司股價(jià)連續(xù)走強(qiáng)，跑贏大盤和板塊整體。
    評(píng)論：
    1、打通焦化產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
    公司在上個(gè)月公告擬用現(xiàn)金收購(gòu)大股東旗下的三明市三鋼煤化工有限公司。（慧博投研資訊）從歷史數(shù)據(jù)來看，三鋼煤化工盈利能力突出，2007-2009 凈利率保持在30%以上。
    2010-2012 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7086.06 萬(wàn)元、6403.06 萬(wàn)元、5795.37 萬(wàn)元，分
    別占公司當(dāng)年凈利的64.55%、25.30、126.98%煤化工業(yè)務(wù)未來增長(zhǎng)空間可觀。2012 年年報(bào)顯示，公司煤化工產(chǎn)品采購(gòu)總額為9578.26 萬(wàn)元，其中對(duì)煤化工公司采購(gòu)金額為450.94 萬(wàn)元，僅占比4.71%。另外，對(duì)比各自當(dāng)年利潤(rùn)水平，可以看出與公司關(guān)聯(lián)交易在煤化工公司收入結(jié)構(gòu)中占比很小，鋼鐵業(yè)務(wù)盈利波動(dòng)對(duì)煤化工影響較小，繼續(xù)增長(zhǎng)彈性較高。
    考慮到本次擬收購(gòu)煤化工業(yè)務(wù)的下游需求相對(duì)剛性，隨著能源價(jià)格逐步市場(chǎng)化，煤化工公司向三明市以及三鋼集團(tuán)提供的城市用氣價(jià)格有較大溢價(jià)空間。按照當(dāng)前股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)本次交易將增厚2013 年業(yè)績(jī)0.13 元/股。
    2、淘汰三級(jí)以下螺紋大勢(shì)所趨螺紋鋼彈性增大
    公司 2012 年實(shí)現(xiàn)總收入、利潤(rùn)總額182.82 億元、-2.62 億元，其中螺紋鋼銷售收入為94.62 億元（總收入占比51.92%）。公司去年在建筑用材上實(shí)現(xiàn)了盈利，虧損主要體現(xiàn)在中板部分。
    根據(jù)工信部的要求，在2013 年底之前，三級(jí)以下螺紋鋼將被全部淘汰。公司三級(jí)及以上螺紋鋼產(chǎn)量占比較大，盈利能力優(yōu)于同規(guī)模鋼企，區(qū)域龍頭優(yōu)勢(shì)有助于公司利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大螺紋市場(chǎng)份額。