>> 瑞銀證券-深圳燃氣(601139)二季度單季業(yè)績同比增長29%，環(huán)比大幅增長-130709
| 上傳日期： |
2013/7/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
徐穎真，郁威 |
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二季度單季業(yè)績同比增長29%，環(huán)比大幅增長
13H1扣非凈利潤同比增長13.61%，2季度單季扣非凈利潤同比增長29%公司發(fā)布2013年中期業(yè)績快報，實現(xiàn)凈利潤5.03億元，同比增長37.38%，對應(yīng)EPS為0.25元；扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤為4.06億元，同比增長13.61%，2季度單季扣非凈利潤2.75億，1季度單季是1.3億，2季度環(huán)比增長1.45億，其中大約1.13億來自大鵬分紅，每年非常穩(wěn)定，不考慮分紅因素，2季度單季業(yè)績環(huán)比增長25%。
二季度深圳地區(qū)天然氣需求較一季度有所改善
西二線12年5月份投產(chǎn)，因此13年二季度有氣量提升的因素，根據(jù)我們對廣東用電量的跟蹤，6月份廣深能源需求有所改善。同時由于石油氣批發(fā)業(yè)務(wù)下滑，整體營業(yè)收入同比下降3.68%至40.71億元，但該業(yè)務(wù)幾乎沒有凈利潤貢獻。公司H1非經(jīng)常性損益大部分來自喜年中心等二處房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。
13年展望：售氣量是關(guān)鍵
近期發(fā)改委發(fā)布了天然氣價格調(diào)整方案，深圳廣東地區(qū)門站價暫不上調(diào)，我們擔心中石油增量氣售予廣東省的意愿可能不足。公司13年計劃售氣量14億立方米，我們暫不調(diào)整該預測，我們判斷，13年深圳本地燃氣電廠的用氣需求將依然很弱，公司值得期待的是天然氣批發(fā)業(yè)務(wù)，比如車用天然氣市場的開拓以及異地項目業(yè)績的進一步提高。
估值：維持目標價9.82元和“中性”評級
我們維持2013-15年盈利預測0.39/0.43/0.50元。我們基于DCF模型，假設(shè)WACC為8.6%，得出目標價9.82元，并維持“中性”評級。
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