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    事件：
    深圳燃?xì)饨袢张?013年1季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入18.6億元，同比降低6%，歸屬母公司股東凈利潤2.2億元，同比增長50%，綜合毛利率為21.1%，同比上升0.5個百分點，基本每股收益0.11元。未披露中報業(yè)績預(yù)告。
    此前，公司于4月9日發(fā)布1季度業(yè)績快報。季報情況與之符合。
    點評：
    公司1季度管道燃?xì)怃N售量增加38%，帶動收入增長，分用戶來看，工商業(yè)、居民等傳統(tǒng)用氣需求增速平穩(wěn)（15%），而新增的電廠用戶自2012年4季度以來，需求未見明顯恢復(fù)。但由于其他業(yè)務(wù)收入1季度出現(xiàn)顯著下滑，導(dǎo)致毛利潤同比下降4%（3.92億元）。期間費用、投資收益等同比變化不大，營業(yè)外收入（轉(zhuǎn)讓喜年、萬商兩處房產(chǎn)）為業(yè)績增長的主要支撐。
    公司業(yè)績略低于此前市場預(yù)期，主要是下游需求不旺所致。但長期來看，我們?nèi)钥春闷渌幮袠I(yè)發(fā)展階段、及管理層激勵下的盈利持續(xù)成長性，暫維持2013年EPS 0.38元，給予13年動態(tài)PE30倍估值，目標(biāo)價11.4元，買入評級。密切跟蹤電廠、及工商業(yè)客戶的需求變化情況。