>> 日信證券-深圳燃?xì)?601139)調(diào)研簡報：抓住歷史機(jī)遇,立足深圳,輻射異地-130403
| 上傳日期： |
2013/4/9 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
曾維強(qiáng)，羅美思 |
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主要觀點
抓住歷史機(jī)遇，大力發(fā)展管道天然氣運(yùn)營業(yè)務(wù)
2012 年國家首份天然氣專項規(guī)劃《天然氣發(fā)展”十二五”規(guī)劃》、新版《天然氣利用政策》出臺，加快促進(jìn)天然氣產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。同時頁巖氣在美國獲得成功，對天然氣開發(fā)及利用推波助瀾，未來全球能源供應(yīng)格局或?qū)l(fā)生較大變化。中國政府力推節(jié)能減排、推行低碳、綠色政策，2012 年5 月西氣東輸二線供應(yīng)深圳，公司配合深圳市政府，大力發(fā)展天然氣發(fā)電、工商業(yè)用戶，2012 年獲得快速發(fā)展，管道燃?xì)怃N售量增長37.71%。
立足深圳，輻射異地
公司立足深圳，是深圳最大的管道燃?xì)膺\(yùn)營商，在全國城市燃?xì)庑袠I(yè)排前三，2003 年8 月取得深圳市管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)30 年特許經(jīng)營權(quán)，同時積極擴(kuò)張異地燃?xì)馐袌觯?012 年新增海豐、贛縣、廬山等三個地方管道燃?xì)饨?jīng)營權(quán)，全國合計18 個城市地區(qū)管道燃?xì)饨?jīng)營權(quán)。
股權(quán)激勵實施，助推成長
公司于2012 年9 月5 日通過>，授予68 名激勵對象1849.05 萬份股票期權(quán)，主要行權(quán)條件：2013-2015 年歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤較2011 年增長分別不低于50%、75%、100%；2013-2015 年扣除非經(jīng)常性損益加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于12%、12%、12%；每個行權(quán)期首個可行權(quán)日的前一年度，公司主營業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重不低于90%；股權(quán)期權(quán)等待期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不為負(fù)。
投資建議：看好天然氣行業(yè)快速發(fā)展的歷史機(jī)遇
我們認(rèn)為公司抓住歷史機(jī)遇，大力發(fā)展天然氣管道運(yùn)營業(yè)務(wù)，并積極對外擴(kuò)張，成長預(yù)期明顯，給予推薦評級。
風(fēng)險提示
1、天然氣資源價格改革對公司經(jīng)營帶來一定不確定性
2、經(jīng)濟(jì)增速放緩，工商業(yè)、電廠用戶需求增速有可能下降
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