>> 民族證券-深圳燃氣(601139)12年報點評：繼續(xù)受益于天然氣行業(yè)高速發(fā)展-130329
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
齊求實 |
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投資要點
● 2012 年業(yè)績增長30.37%。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入89.68 億元，同比增長10.54%；歸屬上市公司股東凈利潤為5.28 億元，同比增長30.37%；每股收益0.27 元，擬每10 股派1.36 元。
● 天然氣行業(yè)仍處于高增長之中。2012 年全國天然氣表觀消費量為1471億立方米，同比增長13%，預(yù)計2015 年天然氣能源應(yīng)用的比例將提高到7.5%，屆時天然氣消費量將超過2500 億立方米，天然氣行業(yè)在未來3 年仍會處于高速增長期。
● 2013 年計劃售氣14 億立方。2012 年公司管道燃氣銷量10.78 億立方米、天然氣批發(fā)銷量0.43 億立方米，合計銷量11.21 億立方米，較2011 年的8.14 億立方米增加37.71%。公司2013 年經(jīng)營目標(biāo)為天然氣銷售量14 億立方米，同比增長30%左右。
● 電廠將會是公司銷氣重點客戶。2012 年電廠天然氣銷售量為2.5 億立方米，略低于預(yù)期，而且由于毛利率較低的電廠天然氣銷售占比上升，管道天然氣業(yè)務(wù)毛利率同比下降0.94 個百分點，但銷氣量的上升使管道天然氣業(yè)務(wù)毛利額同比增加1.83 億元，增長22.90%。在西二線氣源大量增加的情況下，電廠用戶是消化這一氣源的大戶，如果與電廠簽訂的意向合同能夠保證執(zhí)行，將是公司利潤快速增長的重要動力。
● 給予公司“買入”評級。預(yù)計公司2013 年-2015 年每股收益在0.37 元、0.50 元、0.64 元，對應(yīng)靜態(tài)市盈率26 倍、20 倍、15 倍，我們認為業(yè)績將有足夠的安全墊，給予公司“買入”評級。
市場數(shù)據(jù)
市價(元) 9.73
上市的流通 A 股(億股) 19.05總股本(億股) 19.80
52 周股價最高最低(元) 7.3-12.96上證指數(shù)/深證成指2297.67/9226.642012 年股息率1.09%
52 周相對市場表現(xiàn)2012-3-29～2013-3-29-14%
-3%8%19%30%
12上-3證綜指12-6 深圳12-燃9 氣 12-12公用事業(yè)
公司財務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測
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